Phạm Thanh Bình
Writer
Sau hơn hai thập kỷ giữ bí mật, SpaceX cuối cùng đã công bố báo cáo tài chính của mình!
Vào chiều ngày 20/5 theo giờ địa phương, tức là rạng sáng nay theo giờ VN, SpaceX đã nộp bản đăng ký S-1 dài gần 400 trang cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Công ty đã bắt đầu quá trình nộp đơn xin IPO và dự kiến niêm yết sớm nhất vào ngày 12/6.
Đây cũng là lần đầu tiên SpaceX công khai thông tin kinh doanh và tài chính của mình ra thị trường một cách có hệ thống như vậy.
Sau khi đọc kỹ, điều đáng kinh ngạc nhất là đây không còn là một công ty tên lửa mới chỉ mạo hiểm bước chân vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo nữa. Rõ ràng đây là một công ty trí tuệ nhân tạo với hoạt động kinh doanh tên lửa tốt nhất thế giới.
Ngay cả trước khi SpaceX chính thức nộp hồ sơ, người ta đã biết rằng công ty này không còn chỉ là một công ty hàng không vũ trụ truyền thống nữa. Việc tích hợp xAI và X vào hệ sinh thái của SpaceX, cùng với sự hợp tác về sức mạnh tính toán quy mô lớn giữa Anthropic và SpaceX, đã đưa "AI" vào câu chuyện của SpaceX.
Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn bản đăng ký S-1 này, rõ ràng là trí tuệ nhân tạo (AI) đóng một vai trò vượt xa định nghĩa thông thường về "doanh nghiệp mới".
Trong bản đăng ký S-1, SpaceX hiện được chia thành ba mảng: kinh doanh vũ trụ, kinh doanh truyền thông và kinh doanh trí tuệ nhân tạo.
Lĩnh vực kinh doanh vũ trụ bao gồm phóng tên lửa, du hành vũ trụ, tàu Starship và các nhiệm vụ cho NASA, Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ và các khách hàng thương mại.
Các dịch vụ liên lạc về cơ bản giống với các dịch vụ internet vệ tinh tập trung vào Starlink , cung cấp băng thông rộng, kết nối di động và các dịch vụ liên lạc khác thông qua mạng lưới vệ tinh quỹ đạo Trái đất tầm thấp;
Mảng kinh doanh AI chủ yếu đến từ các mảng kinh doanh liên quan của xAI và X sau khi chúng được đưa vào bộ báo cáo tài chính này.
Mảng kinh doanh trí tuệ nhân tạo (AI) xuất hiện trong hồ sơ IPO của SpaceX vì SpaceX đã mua lại xAI; đến lượt mình, xAI đã mua lại XHoldings, công ty mẹ của X/Twitter. Do đó, dữ liệu tài chính lịch sử trong hồ sơ IPO này đã được điều chỉnh lại để bao gồm cả xAI và XHoldings.
Ba phân khúc kinh doanh này khi kết hợp lại sẽ rất khác biệt.
Năm 2025, doanh thu mảng kinh doanh vũ trụ của SpaceX đạt 4,086 tỷ đô la. Theo số liệu điều chỉnh của chính SpaceX, mảng kinh doanh này đóng góp khoảng 653 triệu đô la vào lợi nhuận hoạt động.
Nó vẫn là nền tảng công nghệ của SpaceX và là bộ phận đầu tiên được thế giới bên ngoài biết đến, nhưng xét về doanh thu, nó không còn là mảng kinh doanh lớn nhất trong sổ sách nữa.
Mảng kinh doanh truyền thông, bao gồm cả Starlink, vẫn là nguồn thu chính của SpaceX. Năm 2025, mảng kinh doanh này đã tạo ra doanh thu 11,387 tỷ đô la, tăng 49,8% so với năm trước; mang lại cho SpaceX lợi nhuận 7,168 tỷ đô la, với tỷ suất lợi nhuận cao tới 63%, tăng 86,2% so với năm trước.
Cần lưu ý rằng Starlink, dù là lĩnh vực sinh lợi nhất trong ba lĩnh vực chính, cũng không tránh khỏi những lo ngại.
Starlink đang phát triển nhanh chóng, với số lượng thuê bao tăng gấp đôi từ 5 triệu vào quý 1 năm 2025 lên 10,3 triệu vào quý 1 năm 2026.
Tuy nhiên, doanh thu trung bình trên mỗi người dùng mỗi tháng (ARPU) của Starlink đã giảm từ 99 đô la vào năm 2023 xuống còn 66 đô la trong quý đầu tiên năm 2026, giảm khoảng 33% trong ba năm. Nói cách khác, dưới áp lực cạnh tranh, Starlink có thể đang đánh đổi doanh thu trên mỗi người dùng thấp hơn để có được lượng người dùng lớn hơn.
Các doanh nghiệp liên quan đến trí tuệ nhân tạo đang ở một trạng thái khác.
Năm 2025, doanh thu mảng kinh doanh AI đạt 3,201 tỷ đô la, nhưng ngay cả khi sử dụng phương pháp tính toán lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của chính công ty, vẫn ghi nhận khoản lỗ 1,237 tỷ đô la, với mức lỗ hoạt động lên tới 6,36 tỷ đô la. Chính mảng kinh doanh AI này đã kéo hiệu quả tài chính tổng thể của thực thể sáp nhập vào tình trạng thua lỗ.
Nói thẳng ra, nếu không có vụ sáp nhập và nếu không có sự ảnh hưởng tiêu cực từ trí tuệ nhân tạo, báo cáo tài chính của SpaceX sẽ khả quan hơn nhiều.
Dựa trên đơn đăng ký này, SpaceX hiện đang đối mặt với tình hình chung như sau:
Ngành hàng không vũ trụ có những rào cản về công nghệ, nhưng doanh thu lại tương đối hạn chế; Starlink đang đóng góp vào dòng tiền; mặc dù trí tuệ nhân tạo (AI) đã tạo ra doanh thu, nhưng gọi nó là một dự án mới đang ngốn tiền một cách chóng mặt so với chi phí thì chính xác hơn.
Starlink kiếm được tiền, AI đốt tiền, nhưng AI đã đóng góp nhiều nhất vào việc hình dung về thị trường tương lai.
Hồ sơ IPO mà SpaceX đệ trình vẽ ra một tương lai không còn xoay quanh tên lửa hay Starlink, mà là về lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang bùng nổ.
Đây là một khía cạnh độc đáo của tầm nhìn, đồng thời cũng là điểm thú vị nhất nhưng lại dễ bị bỏ qua nhất trong ứng dụng này.
Điều kiện tiên quyết để liên kết các phần thưởng dựa trên hiệu suất của Musk là thiết lập một thuộc địa trên sao Hỏa với 1 triệu cư dân và xây dựng một trung tâm dữ liệu trên quỹ đạo với khả năng tính toán 100 terawatt.Và giá trị vốn hóa thị trường của công ty đã đạt 7,5 nghìn tỷ đô la.
Nói cách khác, các cổ đông công chúng tham gia đợt IPO này về mặt pháp lý thừa nhận rằng sứ mệnh của công ty không phải là lợi nhuận truyền thống trên mặt đất, mà là mở rộng ra các vì sao.
Ngay cả vào năm 2026, điều này vẫn vô cùng viễn tưởng.
Mỗi tài liệu S-1 đều yêu cầu xác định quy mô thị trường tiềm năng tổng thể.(TAM), và TAM của SpaceX là cao nhất trong lịch sử. Công ty tuyên bố TAM có thể định lượng được của họ là 28,5 nghìn tỷ đô la.
Để so sánh, GDP toàn cầu dự kiến sẽ đạt khoảng 110 nghìn tỷ đô la vào năm 2024. SpaceX tuyên bố quy mô thị trường tiềm năng của họ tương đương khoảng 26% tổng sản lượng kinh tế toàn cầu. Thị trường tiềm năng trị giá 22,7 nghìn tỷ đô la cho "các ứng dụng doanh nghiệp AI" là một thành phần quan trọng trong đó.
Ngoài ra, phần "sử dụng kinh phí" trong tài liệu tuy ngắn gọn nhưng nêu rõ thứ tự ưu tiên.
Ưu tiên hàng đầu là "mở rộng cơ sở hạ tầng điện toán trí tuệ nhân tạo". Ưu tiên thứ hai là "cải thiện cơ sở hạ tầng phóng và phương tiện phóng", tiếp theo là "tăng kích thước và dung lượng của vệ tinh".
Và ý tưởng cho thuê sức mạnh tính toán không còn chỉ là lời nói suông nữa.
Theo bản đăng ký S-1, SpaceX đã ký một thỏa thuận dịch vụ điện toán đám mây với Anthropic vào tháng 5 năm 2026, theo đó Anthropic sẽ sử dụng sức mạnh tính toán của các trung tâm dữ liệu Colossus và Colossus 2.
Anthropic sẽ trả cho SpaceX 1,25 tỷ đô la mỗi tháng cho đến tháng 5/2029, tương đương khoảng 15 tỷ đô la mỗi năm, hoặc khoảng 45 tỷ đô la trong 36 tháng. Doanh thu hàng năm 15 tỷ đô la này gần bằng tổng doanh thu của SpaceX trong năm 2025.
Điều đó khiến mối quan hệ trở nên khá nhạy cảm.
Anthropic cũng là một công ty mô hình quy mô lớn tiên tiến, hoạt động trong cùng lĩnh vực với xAI. Hiện tại, SpaceX sở hữu xAI đồng thời bán sức mạnh tính toán cho các đối thủ cạnh tranh của xAI, biến Anthropic trở thành một khách hàng lớn về sức mạnh tính toán.
Cùng lúc công bố đơn xin IPO, Musk cũng đăng tải một tin nhắn trên Twitter, đặc biệt đề cập đến sự hợp tác về sức mạnh tính toán với Anthropic, và nhấn mạnh rằng ông đang "làm việc trên các dự án hợp tác tương tự với các công ty khác".
Một chi tiết đáng chú ý khác là Cursor.
Phần này của thỏa thuận khá phức tạp và sẽ không được giải thích chi tiết. Tóm lại, Cursor về cơ bản đang nói: "Chúng tôi cho phép SpaceX mua lại chúng tôi với giá 60 tỷ đô la, nhưng nếu các bạn từ bỏ thương vụ mua lại, các bạn sẽ phải trả cho chúng tôi 10 tỷ đô la."
Do đó, khi SpaceX đề cập đến AI trong hồ sơ IPO của mình, họ không chỉ nói về một khái niệm thuần túy dài hạn. Một mặt, họ đã cung cấp dịch vụ điện toán cho các trung tâm dữ liệu trên mặt đất, mặt khác, họ đang cố gắng mở rộng hoạt động kinh doanh này ra ngoài không gian.
SpaceX tin rằng họ là công ty duy nhất có lộ trình khả thi về mặt thương mại để triển khai điện toán AI quy mô lớn trên quỹ đạo.
Lý do là vì họ có thể đưa một lượng lớn vệ tinh lên quỹ đạo với chi phí thấp hơn bằng cách sử dụng tên lửa tái sử dụng, đồng thời cũng có thể sản xuất các vệ tinh an toàn, đáng tin cậy và hiệu suất cao với số lượng lớn và chi phí thấp. Mục tiêu dài hạn của họ là triển khai 100GW sức mạnh tính toán vào không gian mỗi năm, và dự kiến sẽ bắt đầu triển khai các vệ tinh điện toán AI trên quỹ đạo sớm nhất là vào năm 2028.
Quan trọng hơn, sau khi tích hợp xAI, X và các thành phần khác, SpaceX hiện là một tập đoàn khổng lồ vô cùng phức tạp.
Chưa từng có công ty nào kết hợp giữa hàng không vũ trụ, trí tuệ nhân tạo và nền tảng mạng xã hội như hiện nay. Chúng ta nên nhìn nhận SpaceX như thế nào? Ngay cả Phố Wall cũng vẫn đang tìm hiểu mọi thứ trong quá trình này.
Nỗi ám ảnh của Musk về "sự kiểm soát" tiếp tục kéo dài sang cả "kỷ nguyên hậu IPO" tiềm năng của SpaceX.
Tỷ lệ quyền biểu quyết trong bản cáo bạch ban đầu vẫn chưa được nêu rõ, nhưng cấu trúc đã rõ ràng: sau IPO, Elon Musk sẽ giữ quyền kiểm soát biểu quyết đa số; ông sẽ có quyền bầu chọn đa số thành viên hội đồng quản trị thông qua số cổ phần loại B mà ông nắm giữ; và, với tư cách là một " công ty bị kiểm soát"... Là một "công ty được kiểm soát", SpaceX sẽ được miễn trừ khỏi một số yêu cầu về quản trị doanh nghiệp của Nasdaq.
Theo một báo cáo của Reuters trước khi nộp đơn và được xác nhận trong bản đăng ký, Musk sẽ nắm giữ khoảng 79% quyền biểu quyết, mặc dù ông chỉ sở hữu khoảng 42% vốn cổ phần thực tế. Sự khác biệt này chính là do cấu trúc cổ phần hai loại.Mục đích cốt lõi.
Điều này có nghĩa là sau khi SpaceX niêm yết cổ phiếu, người dân bình thường có thể mua cổ phiếu của công ty, nhưng về cơ bản họ không có tiếng nói gì trong công ty; điều này giống như việc dựa hơi Musk hơn là trở thành cổ đông có thể tham gia vào quá trình ra quyết định.
Đây là cách tiếp cận tương tự được Meta, Alphabet và một số công ty công nghệ lớn khác sử dụng trong các đợt IPO của họ.
Điều đặc biệt hơn nữa là:
Tài liệu này tiết lộ hai phần thưởng dựa trên hiệu suất với tổng giá trị khoảng 1,3 tỷ cổ phiếu loại B. Như đã đề cập trước đó, việc nhận được các cổ phiếu này phụ thuộc vào một số điều kiện, tương tự như cách tiếp cận của Tesla.
Điểm mấu chốt của thông tin này không phải là Musk sẽ tích lũy được bao nhiêu tài sản.
Điểm mấu chốt nằm ở một thỏa thuận khác: tài liệu nêu rõ rằng Musk "chỉ có thể bị loại khỏi hội đồng quản trị hoặc các vị trí này bằng phiếu bầu của các cổ đông loại B" - và những cổ phiếu loại B này là những cổ phiếu có quyền biểu quyết cao nhất mà ông ta kiểm soát.
Nói cách khác, chỉ có Musk mới có thể sa thải chính mình.
Hệ thống hưu trí công chức bang California (CalPERS), chính quyền thành phố New York và Kiểm toán viên bang New York đã cùng nhau gửi một bức thư yêu cầu SpaceX thực hiện một số thay đổi trước khi IPO, bao gồm "áp dụng cấu trúc một cổ phần một phiếu bầu", "loại bỏ điều khoản quy định việc bãi nhiệm Musk phụ thuộc vào phiếu bầu của chính ông ta" và "duy trì các ủy ban độc lập về lương thưởng, đề cử và kiểm toán", cùng nhiều điều khoản khác.
Bức thư nêu rõ rằng các đề xuất bồi thường đồng thời đặt Tesla và SpaceX vào "tình huống bất thường, nơi họ thực chất đang cạnh tranh để thu hút sự chú ý của vị CEO chung của mình."
Cho đến nay, thông tin từ SpaceX khá đơn giản: công ty tư nhân có giá trị nhất nước Mỹ đã nộp đơn xin IPO, với mức định giá dự kiến đạt mức cao kỷ lục, và tài liệu này chứa đựng nhiều chi tiết "chưa từng có".
Dù sao đi nữa, màn kịch "IPO của SpaceX" dự kiến diễn ra vào tháng tới rất đáng để mong chờ, nhưng hướng đi tương lai của gã khổng lồ này thực sự khó đoán.
Vào chiều ngày 20/5 theo giờ địa phương, tức là rạng sáng nay theo giờ VN, SpaceX đã nộp bản đăng ký S-1 dài gần 400 trang cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Công ty đã bắt đầu quá trình nộp đơn xin IPO và dự kiến niêm yết sớm nhất vào ngày 12/6.
Đây cũng là lần đầu tiên SpaceX công khai thông tin kinh doanh và tài chính của mình ra thị trường một cách có hệ thống như vậy.
Sau khi đọc kỹ, điều đáng kinh ngạc nhất là đây không còn là một công ty tên lửa mới chỉ mạo hiểm bước chân vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo nữa. Rõ ràng đây là một công ty trí tuệ nhân tạo với hoạt động kinh doanh tên lửa tốt nhất thế giới.
Món ăn AI đắt tiền nhưng ngon tuyệt này!
Trước tiên, hãy cùng xem những điểm nổi bật của đơn đăng ký IPO này.Ngay cả trước khi SpaceX chính thức nộp hồ sơ, người ta đã biết rằng công ty này không còn chỉ là một công ty hàng không vũ trụ truyền thống nữa. Việc tích hợp xAI và X vào hệ sinh thái của SpaceX, cùng với sự hợp tác về sức mạnh tính toán quy mô lớn giữa Anthropic và SpaceX, đã đưa "AI" vào câu chuyện của SpaceX.
Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn bản đăng ký S-1 này, rõ ràng là trí tuệ nhân tạo (AI) đóng một vai trò vượt xa định nghĩa thông thường về "doanh nghiệp mới".
Trong bản đăng ký S-1, SpaceX hiện được chia thành ba mảng: kinh doanh vũ trụ, kinh doanh truyền thông và kinh doanh trí tuệ nhân tạo.
Lĩnh vực kinh doanh vũ trụ bao gồm phóng tên lửa, du hành vũ trụ, tàu Starship và các nhiệm vụ cho NASA, Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ và các khách hàng thương mại.
Các dịch vụ liên lạc về cơ bản giống với các dịch vụ internet vệ tinh tập trung vào Starlink , cung cấp băng thông rộng, kết nối di động và các dịch vụ liên lạc khác thông qua mạng lưới vệ tinh quỹ đạo Trái đất tầm thấp;
Mảng kinh doanh AI chủ yếu đến từ các mảng kinh doanh liên quan của xAI và X sau khi chúng được đưa vào bộ báo cáo tài chính này.
Mảng kinh doanh trí tuệ nhân tạo (AI) xuất hiện trong hồ sơ IPO của SpaceX vì SpaceX đã mua lại xAI; đến lượt mình, xAI đã mua lại XHoldings, công ty mẹ của X/Twitter. Do đó, dữ liệu tài chính lịch sử trong hồ sơ IPO này đã được điều chỉnh lại để bao gồm cả xAI và XHoldings.
Ba phân khúc kinh doanh này khi kết hợp lại sẽ rất khác biệt.
Năm 2025, doanh thu mảng kinh doanh vũ trụ của SpaceX đạt 4,086 tỷ đô la. Theo số liệu điều chỉnh của chính SpaceX, mảng kinh doanh này đóng góp khoảng 653 triệu đô la vào lợi nhuận hoạt động.
Nó vẫn là nền tảng công nghệ của SpaceX và là bộ phận đầu tiên được thế giới bên ngoài biết đến, nhưng xét về doanh thu, nó không còn là mảng kinh doanh lớn nhất trong sổ sách nữa.
Mảng kinh doanh truyền thông, bao gồm cả Starlink, vẫn là nguồn thu chính của SpaceX. Năm 2025, mảng kinh doanh này đã tạo ra doanh thu 11,387 tỷ đô la, tăng 49,8% so với năm trước; mang lại cho SpaceX lợi nhuận 7,168 tỷ đô la, với tỷ suất lợi nhuận cao tới 63%, tăng 86,2% so với năm trước.
Cần lưu ý rằng Starlink, dù là lĩnh vực sinh lợi nhất trong ba lĩnh vực chính, cũng không tránh khỏi những lo ngại.
Starlink đang phát triển nhanh chóng, với số lượng thuê bao tăng gấp đôi từ 5 triệu vào quý 1 năm 2025 lên 10,3 triệu vào quý 1 năm 2026.
Tuy nhiên, doanh thu trung bình trên mỗi người dùng mỗi tháng (ARPU) của Starlink đã giảm từ 99 đô la vào năm 2023 xuống còn 66 đô la trong quý đầu tiên năm 2026, giảm khoảng 33% trong ba năm. Nói cách khác, dưới áp lực cạnh tranh, Starlink có thể đang đánh đổi doanh thu trên mỗi người dùng thấp hơn để có được lượng người dùng lớn hơn.
Các doanh nghiệp liên quan đến trí tuệ nhân tạo đang ở một trạng thái khác.
Năm 2025, doanh thu mảng kinh doanh AI đạt 3,201 tỷ đô la, nhưng ngay cả khi sử dụng phương pháp tính toán lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của chính công ty, vẫn ghi nhận khoản lỗ 1,237 tỷ đô la, với mức lỗ hoạt động lên tới 6,36 tỷ đô la. Chính mảng kinh doanh AI này đã kéo hiệu quả tài chính tổng thể của thực thể sáp nhập vào tình trạng thua lỗ.
Nói thẳng ra, nếu không có vụ sáp nhập và nếu không có sự ảnh hưởng tiêu cực từ trí tuệ nhân tạo, báo cáo tài chính của SpaceX sẽ khả quan hơn nhiều.
Dựa trên đơn đăng ký này, SpaceX hiện đang đối mặt với tình hình chung như sau:
Ngành hàng không vũ trụ có những rào cản về công nghệ, nhưng doanh thu lại tương đối hạn chế; Starlink đang đóng góp vào dòng tiền; mặc dù trí tuệ nhân tạo (AI) đã tạo ra doanh thu, nhưng gọi nó là một dự án mới đang ngốn tiền một cách chóng mặt so với chi phí thì chính xác hơn.
Starlink kiếm được tiền, AI đốt tiền, nhưng AI đã đóng góp nhiều nhất vào việc hình dung về thị trường tương lai.
Hồ sơ IPO mà SpaceX đệ trình vẽ ra một tương lai không còn xoay quanh tên lửa hay Starlink, mà là về lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang bùng nổ.
Cho tôi một miếng bánh
Trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn là sản phẩm phổ biến nhất trên thị trường.Đây là một khía cạnh độc đáo của tầm nhìn, đồng thời cũng là điểm thú vị nhất nhưng lại dễ bị bỏ qua nhất trong ứng dụng này.
Điều kiện tiên quyết để liên kết các phần thưởng dựa trên hiệu suất của Musk là thiết lập một thuộc địa trên sao Hỏa với 1 triệu cư dân và xây dựng một trung tâm dữ liệu trên quỹ đạo với khả năng tính toán 100 terawatt.Và giá trị vốn hóa thị trường của công ty đã đạt 7,5 nghìn tỷ đô la.
Nói cách khác, các cổ đông công chúng tham gia đợt IPO này về mặt pháp lý thừa nhận rằng sứ mệnh của công ty không phải là lợi nhuận truyền thống trên mặt đất, mà là mở rộng ra các vì sao.
Ngay cả vào năm 2026, điều này vẫn vô cùng viễn tưởng.
Mỗi tài liệu S-1 đều yêu cầu xác định quy mô thị trường tiềm năng tổng thể.(TAM), và TAM của SpaceX là cao nhất trong lịch sử. Công ty tuyên bố TAM có thể định lượng được của họ là 28,5 nghìn tỷ đô la.
Để so sánh, GDP toàn cầu dự kiến sẽ đạt khoảng 110 nghìn tỷ đô la vào năm 2024. SpaceX tuyên bố quy mô thị trường tiềm năng của họ tương đương khoảng 26% tổng sản lượng kinh tế toàn cầu. Thị trường tiềm năng trị giá 22,7 nghìn tỷ đô la cho "các ứng dụng doanh nghiệp AI" là một thành phần quan trọng trong đó.
Ngoài ra, phần "sử dụng kinh phí" trong tài liệu tuy ngắn gọn nhưng nêu rõ thứ tự ưu tiên.
Ưu tiên hàng đầu là "mở rộng cơ sở hạ tầng điện toán trí tuệ nhân tạo". Ưu tiên thứ hai là "cải thiện cơ sở hạ tầng phóng và phương tiện phóng", tiếp theo là "tăng kích thước và dung lượng của vệ tinh".
Và ý tưởng cho thuê sức mạnh tính toán không còn chỉ là lời nói suông nữa.
Theo bản đăng ký S-1, SpaceX đã ký một thỏa thuận dịch vụ điện toán đám mây với Anthropic vào tháng 5 năm 2026, theo đó Anthropic sẽ sử dụng sức mạnh tính toán của các trung tâm dữ liệu Colossus và Colossus 2.
Anthropic sẽ trả cho SpaceX 1,25 tỷ đô la mỗi tháng cho đến tháng 5/2029, tương đương khoảng 15 tỷ đô la mỗi năm, hoặc khoảng 45 tỷ đô la trong 36 tháng. Doanh thu hàng năm 15 tỷ đô la này gần bằng tổng doanh thu của SpaceX trong năm 2025.
Điều đó khiến mối quan hệ trở nên khá nhạy cảm.
Anthropic cũng là một công ty mô hình quy mô lớn tiên tiến, hoạt động trong cùng lĩnh vực với xAI. Hiện tại, SpaceX sở hữu xAI đồng thời bán sức mạnh tính toán cho các đối thủ cạnh tranh của xAI, biến Anthropic trở thành một khách hàng lớn về sức mạnh tính toán.
Cùng lúc công bố đơn xin IPO, Musk cũng đăng tải một tin nhắn trên Twitter, đặc biệt đề cập đến sự hợp tác về sức mạnh tính toán với Anthropic, và nhấn mạnh rằng ông đang "làm việc trên các dự án hợp tác tương tự với các công ty khác".
Một chi tiết đáng chú ý khác là Cursor.
Phần này của thỏa thuận khá phức tạp và sẽ không được giải thích chi tiết. Tóm lại, Cursor về cơ bản đang nói: "Chúng tôi cho phép SpaceX mua lại chúng tôi với giá 60 tỷ đô la, nhưng nếu các bạn từ bỏ thương vụ mua lại, các bạn sẽ phải trả cho chúng tôi 10 tỷ đô la."
Do đó, khi SpaceX đề cập đến AI trong hồ sơ IPO của mình, họ không chỉ nói về một khái niệm thuần túy dài hạn. Một mặt, họ đã cung cấp dịch vụ điện toán cho các trung tâm dữ liệu trên mặt đất, mặt khác, họ đang cố gắng mở rộng hoạt động kinh doanh này ra ngoài không gian.
SpaceX tin rằng họ là công ty duy nhất có lộ trình khả thi về mặt thương mại để triển khai điện toán AI quy mô lớn trên quỹ đạo.
Lý do là vì họ có thể đưa một lượng lớn vệ tinh lên quỹ đạo với chi phí thấp hơn bằng cách sử dụng tên lửa tái sử dụng, đồng thời cũng có thể sản xuất các vệ tinh an toàn, đáng tin cậy và hiệu suất cao với số lượng lớn và chi phí thấp. Mục tiêu dài hạn của họ là triển khai 100GW sức mạnh tính toán vào không gian mỗi năm, và dự kiến sẽ bắt đầu triển khai các vệ tinh điện toán AI trên quỹ đạo sớm nhất là vào năm 2028.
Tay lái vẫn nằm trong tay Musk
Việc SpaceX sắp phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đã thu hút sự chú ý đáng kể vì nhiều lý do. Ví dụ, SpaceX từ lâu đã được coi là một trong những công ty tư nhân có giá trị nhất thế giới, và quy mô của đợt IPO sắp tới có khả năng mang tính lịch sử.Quan trọng hơn, sau khi tích hợp xAI, X và các thành phần khác, SpaceX hiện là một tập đoàn khổng lồ vô cùng phức tạp.
Chưa từng có công ty nào kết hợp giữa hàng không vũ trụ, trí tuệ nhân tạo và nền tảng mạng xã hội như hiện nay. Chúng ta nên nhìn nhận SpaceX như thế nào? Ngay cả Phố Wall cũng vẫn đang tìm hiểu mọi thứ trong quá trình này.
Nỗi ám ảnh của Musk về "sự kiểm soát" tiếp tục kéo dài sang cả "kỷ nguyên hậu IPO" tiềm năng của SpaceX.
Tỷ lệ quyền biểu quyết trong bản cáo bạch ban đầu vẫn chưa được nêu rõ, nhưng cấu trúc đã rõ ràng: sau IPO, Elon Musk sẽ giữ quyền kiểm soát biểu quyết đa số; ông sẽ có quyền bầu chọn đa số thành viên hội đồng quản trị thông qua số cổ phần loại B mà ông nắm giữ; và, với tư cách là một " công ty bị kiểm soát"... Là một "công ty được kiểm soát", SpaceX sẽ được miễn trừ khỏi một số yêu cầu về quản trị doanh nghiệp của Nasdaq.
Theo một báo cáo của Reuters trước khi nộp đơn và được xác nhận trong bản đăng ký, Musk sẽ nắm giữ khoảng 79% quyền biểu quyết, mặc dù ông chỉ sở hữu khoảng 42% vốn cổ phần thực tế. Sự khác biệt này chính là do cấu trúc cổ phần hai loại.Mục đích cốt lõi.
Điều này có nghĩa là sau khi SpaceX niêm yết cổ phiếu, người dân bình thường có thể mua cổ phiếu của công ty, nhưng về cơ bản họ không có tiếng nói gì trong công ty; điều này giống như việc dựa hơi Musk hơn là trở thành cổ đông có thể tham gia vào quá trình ra quyết định.
Đây là cách tiếp cận tương tự được Meta, Alphabet và một số công ty công nghệ lớn khác sử dụng trong các đợt IPO của họ.
Điều đặc biệt hơn nữa là:
Tài liệu này tiết lộ hai phần thưởng dựa trên hiệu suất với tổng giá trị khoảng 1,3 tỷ cổ phiếu loại B. Như đã đề cập trước đó, việc nhận được các cổ phiếu này phụ thuộc vào một số điều kiện, tương tự như cách tiếp cận của Tesla.
Điểm mấu chốt của thông tin này không phải là Musk sẽ tích lũy được bao nhiêu tài sản.
Điểm mấu chốt nằm ở một thỏa thuận khác: tài liệu nêu rõ rằng Musk "chỉ có thể bị loại khỏi hội đồng quản trị hoặc các vị trí này bằng phiếu bầu của các cổ đông loại B" - và những cổ phiếu loại B này là những cổ phiếu có quyền biểu quyết cao nhất mà ông ta kiểm soát.
Nói cách khác, chỉ có Musk mới có thể sa thải chính mình.
Hệ thống hưu trí công chức bang California (CalPERS), chính quyền thành phố New York và Kiểm toán viên bang New York đã cùng nhau gửi một bức thư yêu cầu SpaceX thực hiện một số thay đổi trước khi IPO, bao gồm "áp dụng cấu trúc một cổ phần một phiếu bầu", "loại bỏ điều khoản quy định việc bãi nhiệm Musk phụ thuộc vào phiếu bầu của chính ông ta" và "duy trì các ủy ban độc lập về lương thưởng, đề cử và kiểm toán", cùng nhiều điều khoản khác.
Bức thư nêu rõ rằng các đề xuất bồi thường đồng thời đặt Tesla và SpaceX vào "tình huống bất thường, nơi họ thực chất đang cạnh tranh để thu hút sự chú ý của vị CEO chung của mình."
Cho đến nay, thông tin từ SpaceX khá đơn giản: công ty tư nhân có giá trị nhất nước Mỹ đã nộp đơn xin IPO, với mức định giá dự kiến đạt mức cao kỷ lục, và tài liệu này chứa đựng nhiều chi tiết "chưa từng có".
Dù sao đi nữa, màn kịch "IPO của SpaceX" dự kiến diễn ra vào tháng tới rất đáng để mong chờ, nhưng hướng đi tương lai của gã khổng lồ này thực sự khó đoán.
