The Storm Riders
Writer
Thương vụ phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) sắp tới của SpaceX không chỉ mở ra cơ hội đầu tư lớn mà còn là cột mốc quyết định có thể biến Elon Musk thành doanh nhân sở hữu tài sản ròng nghìn tỷ USD đầu tiên trên thế giới.
Việc SpaceX chính thức nộp hồ sơ niêm yết (S-1) đã hé lộ toàn bộ bức tranh tài chính, mô hình kinh doanh đa dạng từ dịch vụ internet vệ tinh Starlink cho đến mảng trí tuệ nhân tạo (AI) mới sáp nhập. Thương vụ lịch sử này dự kiến diễn ra trên sàn Nasdaq với mã chứng khoán SPCX, hướng tới mục tiêu định giá chạm ngưỡng 2.000 tỷ USD.
SpaceX của Elon Musk chuẩn bị có màn IPO "thế kỷ"
Dù vậy, SpaceX cũng thừa nhận thách thức khi doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) đang sụt giảm do dịch vụ mở rộng sang các khu vực có thu nhập thấp hơn ngoài thị trường Bắc Mỹ.
Song song với đà tăng trưởng, SpaceX đang phải gánh chịu những khoản chi phí khổng lồ cho các dự án dài hạn. Chỉ riêng trong quý I năm 2026, công ty báo cáo khoản lỗ ròng lên tới 4,3 tỷ USD. Phần lớn nguồn lực tài chính này được phân bổ cho hệ thống tên lửa thế hệ mới Starship nhằm phục vụ tham vọng đưa con người lên Mặt Trăng và sao Hỏa.
Đến nay, SpaceX đã chi khoảng 15 tỷ USD để phát triển Starship, và một phiên bản nâng cấp của hệ thống này dự kiến sẽ được phóng thử nghiệm ngay trong tuần này.
Cụ thể, công ty phát triển AI Anthropic đã ký thỏa thuận thuê năng lực điện toán đám mây từ các trung tâm dữ liệu siêu khổng lồ Colossus và Colossus II của SpaceX tại hai bang Tennessee và Mississippi. Theo hợp đồng này, Anthropic sẽ thanh toán cho SpaceX khoảng 1,25 tỷ USD mỗi tháng, tương đương 15 tỷ USD mỗi năm, kéo dài cho đến tháng 5 năm 2029. Đây là nguồn doanh thu ổn định và có giá trị cực kỳ lớn, củng cố thêm vị thế tài chính cho SpaceX trước thềm IPO.
Tuy nhiên, hồ sơ niêm yết cũng thẳng thắn chỉ ra những rủi ro vận hành và pháp lý mà tập đoàn đang phải đối mặt. Tại các cơ sở sản xuất ở bang Texas, SpaceX đang bị cáo buộc vi phạm các tiêu chuẩn an toàn lao động sau sự cố một công nhân tử vong do ngã giàn giáo, cùng hàng trăm báo cáo chấn thương khác của nhân viên.
Bên cạnh đó, mảng AI cũng gặp rắc rối khi nền tảng Grok đang bị các cơ quan quản lý điều tra vì phát tán nội dung giả mạo (deepfake), một vấn đề có thể dẫn đến những án phạt tài chính nặng nề trong tương lai.
Thương vụ IPO của SpaceX, dưới sự dẫn dắt của các tổ chức tài chính hàng đầu như Goldman Sachs và Morgan Stanley, được kỳ vọng sẽ vượt qua kỷ lục lịch sử của Saudi Aramco thiết lập vào năm 2020. Dù mở ra cơ hội đưa Elon Musk chạm tay vào danh hiệu tỷ phú nghìn tỷ USD đầu tiên, SpaceX vẫn phải đối mặt với bài toán cân bằng giữa việc duy trì dòng tiền từ các hợp đồng AI, khắc phục tình trạng sụt giảm ARPU của Starlink và giải quyết triệt để các rủi ro pháp lý lẫn an toàn lao động đang bủa vây.
Việc SpaceX chính thức nộp hồ sơ niêm yết (S-1) đã hé lộ toàn bộ bức tranh tài chính, mô hình kinh doanh đa dạng từ dịch vụ internet vệ tinh Starlink cho đến mảng trí tuệ nhân tạo (AI) mới sáp nhập. Thương vụ lịch sử này dự kiến diễn ra trên sàn Nasdaq với mã chứng khoán SPCX, hướng tới mục tiêu định giá chạm ngưỡng 2.000 tỷ USD.
SpaceX của Elon Musk chuẩn bị có màn IPO "thế kỷ"
Doanh thu tăng trưởng từ Starlink và gánh nặng chi phí Starship
Hồ sơ niêm yết cho thấy bức tranh tài chính hai mặt của SpaceX với đà tăng trưởng doanh thu đi kèm các khoản chi tiêu khổng lồ. Trong năm 2025, doanh nghiệp đạt doanh thu 18,6 tỷ USD, ghi nhận mức tăng trưởng 33% so với năm trước đó. Động lực thúc đẩy chính cho kết quả này là mạng lưới internet vệ tinh Starlink, hiện đã đạt mốc 10,3 triệu thuê bao trên toàn cầu, tăng gấp đôi chỉ sau một năm.Dù vậy, SpaceX cũng thừa nhận thách thức khi doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) đang sụt giảm do dịch vụ mở rộng sang các khu vực có thu nhập thấp hơn ngoài thị trường Bắc Mỹ.
Song song với đà tăng trưởng, SpaceX đang phải gánh chịu những khoản chi phí khổng lồ cho các dự án dài hạn. Chỉ riêng trong quý I năm 2026, công ty báo cáo khoản lỗ ròng lên tới 4,3 tỷ USD. Phần lớn nguồn lực tài chính này được phân bổ cho hệ thống tên lửa thế hệ mới Starship nhằm phục vụ tham vọng đưa con người lên Mặt Trăng và sao Hỏa.
Đến nay, SpaceX đã chi khoảng 15 tỷ USD để phát triển Starship, và một phiên bản nâng cấp của hệ thống này dự kiến sẽ được phóng thử nghiệm ngay trong tuần này.
Bước chuyển mình thành đế chế AI và thương vụ cho thuê điện toán đám mây
SpaceX hiện không còn giới hạn hoạt động trong lĩnh vực hàng không vũ trụ thuần túy. Sau thương vụ sáp nhập với xAI vào đầu năm nay, SpaceX đã tiếp quản việc quản lý nền tảng chatbot trí tuệ nhân tạo Grok cùng mạng xã hội X. Sự dịch chuyển này ngay lập tức mang lại nguồn thu mới quy mô lớn cho tập đoàn.Cụ thể, công ty phát triển AI Anthropic đã ký thỏa thuận thuê năng lực điện toán đám mây từ các trung tâm dữ liệu siêu khổng lồ Colossus và Colossus II của SpaceX tại hai bang Tennessee và Mississippi. Theo hợp đồng này, Anthropic sẽ thanh toán cho SpaceX khoảng 1,25 tỷ USD mỗi tháng, tương đương 15 tỷ USD mỗi năm, kéo dài cho đến tháng 5 năm 2029. Đây là nguồn doanh thu ổn định và có giá trị cực kỳ lớn, củng cố thêm vị thế tài chính cho SpaceX trước thềm IPO.
Quyền kiểm soát tuyệt đối của Elon Musk và những rủi ro pháp lý
Bất chấp việc đưa công ty lên sàn chứng khoán công khai, Elon Musk vẫn duy trì quyền lực tối cao tại doanh nghiệp. Sau khi hoàn tất IPO, ông vẫn nắm giữ khoảng 85% quyền biểu quyết và đồng thời đảm nhiệm cả ba vị trí lãnh đạo chủ chốt bao gồm Giám đốc điều hành (CEO), Chủ tịch và Giám đốc công nghệ (CTO).Tuy nhiên, hồ sơ niêm yết cũng thẳng thắn chỉ ra những rủi ro vận hành và pháp lý mà tập đoàn đang phải đối mặt. Tại các cơ sở sản xuất ở bang Texas, SpaceX đang bị cáo buộc vi phạm các tiêu chuẩn an toàn lao động sau sự cố một công nhân tử vong do ngã giàn giáo, cùng hàng trăm báo cáo chấn thương khác của nhân viên.
Bên cạnh đó, mảng AI cũng gặp rắc rối khi nền tảng Grok đang bị các cơ quan quản lý điều tra vì phát tán nội dung giả mạo (deepfake), một vấn đề có thể dẫn đến những án phạt tài chính nặng nề trong tương lai.
Thương vụ IPO của SpaceX, dưới sự dẫn dắt của các tổ chức tài chính hàng đầu như Goldman Sachs và Morgan Stanley, được kỳ vọng sẽ vượt qua kỷ lục lịch sử của Saudi Aramco thiết lập vào năm 2020. Dù mở ra cơ hội đưa Elon Musk chạm tay vào danh hiệu tỷ phú nghìn tỷ USD đầu tiên, SpaceX vẫn phải đối mặt với bài toán cân bằng giữa việc duy trì dòng tiền từ các hợp đồng AI, khắc phục tình trạng sụt giảm ARPU của Starlink và giải quyết triệt để các rủi ro pháp lý lẫn an toàn lao động đang bủa vây.
