Mỹ Lệ✔
Writer
Khi đi dạo quanh Hàn Quốc, cứ năm người trưởng thành thì có khả năng bạn sẽ gặp một người là cổ đông của Samsung Electronics.
Tính đến cuối tháng 6 năm nay, số lượng cổ đông nhỏ lẻ (những người nắm giữ dưới 1% cổ phiếu đã phát hành của công ty) tại Samsung Electronics đã đạt mức cao kỷ lục là 7,971 triệu người. Trong khi đó, dân số trưởng thành của Hàn Quốc chỉ vào khoảng 43 triệu người.
Vào cuối năm ngoái, Samsung chỉ có 4,196 triệu cổ đông nhỏ lẻ. Chỉ trong vòng sáu tháng, số lượng cổ đông đã tăng gần gấp đôi.
Ít nhất là trong nửa đầu năm nay, việc đặt niềm tin vào Samsung gần như là một nước đi chắc thắng.
Trong quý II năm nay, lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics đạt 89,5 nghìn tỷ won (khoảng 60 tỷ USD), vượt qua mức lợi nhuận hoạt động 53,5 tỷ USD trong một quý của Nvidia (kết thúc vào tháng 4).
Vài ngày trước khi thông tin dự báo kết quả kinh doanh được công bố, truyền thông Hàn Quốc đưa tin rằng ông Kim Yong-kwan, người đứng đầu bộ phận bán dẫn của Samsung, đã phát biểu tại một cuộc họp nội bộ rằng lợi nhuận mảng bán dẫn của Samsung trong năm nay sẽ vượt qua tổng lợi nhuận tích lũy của suốt 40 năm qua.
Tuy nhiên, đúng vào lúc số lượng cổ đông Samsung đạt mức cao kỷ lục, thị trường chứng khoán Hàn Quốc lại quay đầu giảm điểm.
Tính đến ngày 13 tháng 7, hơn 1,2 triệu tài khoản giao dịch cá nhân tại Hàn Quốc đã bị kích hoạt lệnh gọi ký quỹ (margin call), với khoảng 320.000 đến 360.000 tài khoản bị thanh lý hoàn toàn. Đợt sụt giảm mạnh này của chứng khoán Hàn Quốc đi kèm với sự điều chỉnh sâu của các cổ phiếu ngành bán dẫn và việc cắt giảm giao dịch sử dụng đòn bẩy. Đến ngày 8 tháng 7, chỉ số KOSPI đã giảm hơn 20% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập vào cuối tháng 6.
Samsung càng sinh lời, người dân Hàn Quốc càng đổ xô vào công ty này; và khi thị trường đảo chiều, ngày càng nhiều người bị cuốn vào xu hướng đó.
Người dân Hàn Quốc đang bị "giam chân" bởi Samsung
Vào ngày 23 tháng 6, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đột ngột chững lại. Vào ngày hôm đó, chỉ số KOSPI đã lao dốc 9,99%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ hơn ba tháng qua. Cổ phiếu của cả Samsung Electronics và SK Hynix đều giảm hơn 12%, kích hoạt cơ chế tạm dừng giao dịch trên toàn thị trường trong vòng 20 phút. Chỉ một ngày trước đó, KOSPI vừa chạm mức cao kỷ lục 9.114 điểm.
Hãy cùng hình dung về một chàng trai trẻ người Hàn Quốc tên là "Min-jun".
Sáu tháng trước, Min-jun vẫn còn một khoản tiền tiết kiệm, nhưng chỉ trong chớp mắt, anh đã rơi vào cảnh trắng tay—thậm chí còn gánh thêm nợ nần.
Min-jun không khỏi suy ngẫm về những gì mình đã làm trong khoảng thời gian này. Anh cảm thấy bản thân chỉ đưa ra những lựa chọn mà bất kỳ người Hàn Quốc nào cũng sẽ làm; vậy tại sao anh lại rơi vào hoàn cảnh bi đát như thế?
Chỉ vài tháng trước, khi mở ứng dụng giao dịch chứng khoán, anh thấy cổ phiếu Samsung liên tục lập đỉnh mới: giá cổ phiếu Samsung vốn đã tăng một đợt vào năm ngoái. Năm nay, nhu cầu về chip nhớ phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục bùng nổ, kéo theo sự tăng trưởng mạnh mẽ cả về lợi nhuận lẫn giá cổ phiếu của Samsung; vào tháng 5, vốn hóa thị trường của Samsung lần đầu tiên vượt mốc 1.000 tỷ USD; ngày 27 tháng 5, giá cổ phiếu lại lập đỉnh mới; và đến đầu tháng 6, Samsung vẫn có thể tăng tới 10% chỉ trong một ngày.
Quyết định mua cổ phiếu Samsung của Min-jun gần như không cần phải đắn đo suy tính kỹ lưỡng. Anh nhanh chóng gặt hái được thành quả. Số dư tài khoản tăng vọt, và ngày càng nhiều người xung quanh bàn tán về chuyện chứng khoán. Anh bắt đầu tin rằng đây có thể là một "thời kỳ hoàng kim" hiếm có trong đời.
Chứng kiến giá cổ phiếu tăng lên, Min-jun quyết định gia tăng tỷ lệ nắm giữ. Anh bắt đầu mơ tưởng rằng mình có thể kiếm được trong vài tháng số tiền mà bình thường phải mất nhiều năm mới tiết kiệm được, và thị trường Hàn Quốc dường như đã hiện thực hóa giấc mơ đó cho anh.
Vào ngày 27 tháng 5, Hàn Quốc cho phép niêm yết các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) có đòn bẩy đầu tiên gắn liền với cổ phiếu đơn lẻ, cụ thể là Samsung Electronics và SK Hynix. Nhà đầu tư cá nhân không cần phải thiết lập các chiến lược tài chính phức tạp; họ chỉ cần mua sản phẩm này là có thể thu về lợi nhuận gần gấp đôi mức biến động giá hàng ngày của cổ phiếu Samsung. Sản phẩm này đã tạo nên cơn sốt ngay khi vừa ra mắt. Những ai muốn mua sản phẩm này bắt buộc phải hoàn thành một khóa đào tạo trước. Ngay trong ngày đầu tiên, trang web của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc thậm chí đã bị sập do lượng truy cập quá tải, khi có hơn 350.000 người hoàn thành khóa học chỉ trong một khoảng thời gian ngắn.
Minjun tin tưởng vào kinh nghiệm của mình; anh thấy Samsung đạt lợi nhuận kỷ lục, AI liên tục tiêu thụ lượng chip khổng lồ và chỉ số KOSPI trên đà tăng trưởng. Suốt một năm rưỡi qua, dường như anh luôn có thể kiếm lời chỉ bằng cách đơn giản là mua vào.
Một số người cho rằng anh quá liều lĩnh, nhưng Minjun lại coi đó là sự táo bạo và thấy ai cũng làm vậy—tính đến ngày 10 tháng 6, các nhà đầu tư cá nhân tại Hàn Quốc đã rót 79 nghìn tỷ won (57 tỷ USD) vào KOSPI trong năm nay; trong cùng kỳ, nhà đầu tư nước ngoài lại bán ra 124 nghìn tỷ won; và dư nợ vay để đầu tư vào KOSPI của nhà đầu tư cá nhân đã chạm mức kỷ lục 29 nghìn tỷ won, tăng 71% so với con số 17 nghìn tỷ won vào cuối năm 2025. Trong khi đó, người đứng đầu Viện Thị trường Vốn Hàn Quốc cho biết hạn mức cho vay của các công ty chứng khoán đã chạm trần quy định.
Minjun dùng một phần tiền tiết kiệm để mua cổ phiếu Samsung, vay thêm tiền để gia tăng tỷ trọng nắm giữ, thậm chí còn dùng một phần vốn để "đánh cược" vào các quỹ ETF có đòn bẩy gấp đôi. Anh tin rằng chiến lược này gần như hoàn hảo trong bối cảnh thị trường đang đi lên.
Giá cổ phiếu Samsung tăng và anh kiếm được tiền; việc sử dụng đòn bẩy tài chính (margin) cho phép anh kiểm soát vị thế lớn hơn với cùng một lượng vốn tự có; còn các quỹ ETF đòn bẩy gấp đôi lại giúp khuếch đại mạnh mẽ những biến động giá hàng ngày. Sau một thời gian dài tăng trưởng liên tục, Minjun thậm chí còn cảm thấy sai lầm duy nhất của mình có lẽ là đã không mua đủ nhiều.
Minjun đã mơ hồ cảm nhận được viễn cảnh đổi đời và tin rằng mình sẽ sớm gặt hái thành quả lớn.
Thế rồi, vào ngày 23 tháng 6, giá cổ phiếu Samsung sụt giảm hơn 12% chỉ trong một ngày.
Giá trị tài sản trong các tài khoản thông thường bắt đầu sụt giảm trước, trong khi các sản phẩm sử dụng đòn bẩy thì lao dốc không phanh. Tàn khốc hơn cả là khoản tiền vay thì không hề vơi đi một xu nào. Tài khoản ký quỹ của Minjun nhanh chóng phát tín hiệu cảnh báo, điện thoại anh liên tục nhận được thông báo yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call). Không xoay được tiền ư? Công ty chứng khoán sẽ không ngần ngại thanh lý toàn bộ vị thế của bạn.
Phải đến khi nhận được thông báo thanh lý bắt buộc, Minjun mới thực sự bừng tỉnh trước thực tại phũ phàng. Khoản đầu tư vào quỹ ETF sử dụng đòn bẩy của anh đã sụt giảm nghiêm trọng và vốn gốc thì cứ vơi dần, trong khi khoản tiền vay ngân hàng vẫn còn đó, chờ anh thanh toán định kỳ hàng tháng.
Tin tốt là "Min-joon" không có thật. Anh ta chỉ là một nhân vật hư cấu; để câu chuyện dễ hiểu hơn, chúng tôi đã dồn tất cả những cạm bẫy mà các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc có thể đã gặp phải trong sáu tháng qua vào nhân vật này.
Tin xấu là mọi cạm bẫy mà anh ta gặp phải đều là chuyện có thật.
Theo Reuters, dẫn dữ liệu từ Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, tính đến ngày 24 tháng 6, dư nợ vay ký quỹ (margin) trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã đạt mức kỷ lục 38,63 nghìn tỷ won; nếu tính cả các hình thức vay đầu tư khác, tổng nợ của nhà đầu tư đã vượt mốc 60 nghìn tỷ won (43,2 tỷ USD) vào cuối tháng 5.
Theo Goldman Sachs, tính đến ngày 13 tháng 7, hơn 1,2 triệu tài khoản giao dịch sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã bị kích hoạt lệnh gọi ký quỹ (margin call), trong đó khoảng 320.000 đến 360.000 tài khoản đã bị thanh lý hoàn toàn.
Chúng ta hoàn toàn có thể quy bi kịch của Min-joon cho lòng tham, sự liều lĩnh hoặc thiếu hiểu biết về đòn bẩy tài chính.
Nhưng khi hàng triệu người cùng đưa ra những lựa chọn tương tự vào cùng một thời điểm, vấn đề sẽ thay đổi bản chất:
Tại sao người Hàn Quốc lại sẵn sàng đặt niềm tin lớn vào Samsung đến vậy?
Tại sao cổ phiếu của một công ty lại có thể tăng giá và khiến hàng triệu người cảm thấy mình không thể bỏ lỡ cơ hội, thậm chí sẵn sàng đánh cược cả tiền tiết kiệm lẫn tiền đi vay?
Câu trả lời có lẽ nằm ở thời điểm trước khi Min-joon chào đời.
Từ cửa hàng tạp hóa đến "Cộng hòa Samsung"
Có ba điều không thể tránh khỏi trong cuộc sống của người Hàn Quốc: cái chết, thuế và Samsung. Đây là một câu chuyện đùa từng được Reuters đăng tải vào năm 2007, nhằm giải thích rằng Tập đoàn Samsung hiện diện trong hầu hết mọi khía cạnh đời sống tại Hàn Quốc.
Một người Hàn Quốc thức dậy vào buổi sáng trong căn hộ được xây dựng với sự tham gia của Samsung, bật chiếc tivi Samsung, cầm chiếc điện thoại Samsung lên và đi làm. Bảo hiểm của họ có thể đến từ Samsung Life Insurance, thẻ tín dụng từ Samsung Card, và nếu chẳng may đau ốm, họ thậm chí có thể đến khám tại một trung tâm y tế của Samsung. Khi xem tin tức tài chính, người ta vẫn thấy Samsung hiện diện nổi bật trong danh sách các công ty xuất khẩu quan trọng nhất, những "ông lớn" trên thị trường chứng khoán và các tập đoàn sản xuất hàng đầu của Hàn Quốc.
Năm 1938, ông Lee Byung-chul thành lập Samsung tại Daegu. Ban đầu, đây chỉ là một doanh nghiệp kinh doanh thực phẩm và hàng tạp hóa, chuyên bán cá khô, rau củ và mì sợi.
Bước chuyển mình đầu tiên của Samsung là chuyển từ việc "bán những gì người khác sản xuất" sang "sản xuất những gì Hàn Quốc còn thiếu": Sau Chiến tranh Triều Tiên, Hàn Quốc rất cần tái thiết đất nước và phụ thuộc nặng nề vào hàng nhập khẩu, ngay cả đối với các mặt hàng như đường và dệt may. Năm 1953, ông Lee Byung-chul thành lập Cheil Industries và bắt đầu tự sản xuất đường; đến năm 1954, Cheil Industries mở rộng sang lĩnh vực sản xuất dệt may. Sau đó, Samsung tiếp tục mở rộng sang các ngành như bảo hiểm, dần phát triển từ một công ty thương mại thành một tập đoàn đa ngành hoạt động trong cả lĩnh vực sản xuất lẫn tài chính.
Điều thực sự thay đổi vận mệnh của Samsung chính là quá trình công nghiệp hóa của Hàn Quốc bắt đầu từ những năm 1960.
Năm 1962, Hàn Quốc triển khai Kế hoạch Phát triển Kinh tế 5 năm lần thứ nhất. Đối mặt với tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng về vốn và công nghệ, chính phủ đã chọn con đường phát triển hướng về xuất khẩu, tập trung nguồn lực vào các công ty có khả năng mở rộng sản xuất và xuất khẩu thông qua các chính sách tài chính, quản lý ngoại hối, ưu đãi nhập khẩu thiết bị và xây dựng cơ sở hạ tầng. Nghiên cứu của KDI cho thấy chính phủ Hàn Quốc tiếp tục thực hiện các chính sách mạnh mẽ nhằm thúc đẩy xuất khẩu sau năm 1962; trong giai đoạn từ năm 1960 đến 1973, kim ngạch xuất khẩu đã tăng từ 33 triệu USD lên 3,225 tỷ USD.
Sau này, OECD đã tổng kết lịch sử phát triển của Hàn Quốc là "chiến lược công nghiệp hóa do các tập đoàn chaebol dẫn dắt", trong đó Lee Byung-chul của Samsung và Chung Ju-yung của Hyundai là những ví dụ điển hình nhất cho các doanh nhân kiểu này. Chính phủ phân bổ tín dụng, ngoại hối và các nguồn lực chính sách cho những doanh nghiệp lớn có khả năng mở rộng sản xuất và xuất khẩu, trong khi các tập đoàn chaebol như Samsung và Hyundai nhanh chóng phát triển theo định hướng công nghiệp do nhà nước vạch ra.
Kể từ thời điểm đó, hầu như mọi bước chuyển mình quan trọng của Samsung đều gắn liền với các ngành công nghiệp mà Hàn Quốc muốn phát triển trong giai đoạn tiếp theo.
Vào những năm 1960, Hàn Quốc bắt đầu chuyển dịch từ xuất khẩu công nghiệp nhẹ sang sản xuất thiết bị điện tử.
Samsung Electronics được thành lập vào năm 1969; công ty bắt đầu sản xuất tivi đen trắng vào năm sau đó và bắt đầu xuất khẩu ra nước ngoài vào năm 1971. Các sản phẩm như tủ lạnh, máy giặt và máy điều hòa không khí cũng lần lượt được bổ sung vào danh mục sản phẩm của hãng.
Vào những năm 1970, Hàn Quốc nhận thấy rằng việc chỉ bán quần áo và tivi là chưa đủ.
Năm 1973, chính quyền Park Chung-hee chính thức triển khai chiến lược công nghiệp hóa nặng, xác định thép, hóa chất, kim loại màu, máy móc, đóng tàu và điện tử là sáu ngành công nghiệp trọng điểm cần phát triển. Chính phủ đã rót nguồn vốn lớn vào các ngành công nghiệp thâm dụng vốn này thông qua các khoản vay lãi suất thấp, phát triển khu công nghiệp và các chính sách hỗ trợ.
Năm 1974, Samsung Heavy Industries được thành lập, đánh dấu bước gia nhập của tập đoàn vào ngành công nghiệp máy móc và đóng tàu. Cũng trong năm đó, bất chấp sự phản đối của cha mình là ông Lee Byung-chul, Lee Kun-hee đã dùng tiền cá nhân để mua lại 50% cổ phần của Korea Semiconductor, qua đó đánh dấu bước chân đầu tiên của Samsung vào ngành công nghiệp chip.
Chiến lược mở rộng của Samsung dần song hành với định hướng công nghiệp mà Hàn Quốc đã chọn: khi Hàn Quốc muốn đẩy mạnh xuất khẩu điện tử, Samsung bắt đầu sản xuất tivi; khi Hàn Quốc đặt cược vào đóng tàu và chế tạo máy móc, Samsung gia nhập lĩnh vực công nghiệp nặng.
Đến thập niên 1980, mối quan hệ đồng bộ này đã bước sang một giai đoạn mới.
Năm 1983, Lee Byung-chul đưa ra quyết định mà sau này được gọi là "Tuyên bố Tokyo": Samsung sẽ chính thức và mạnh mẽ gia nhập ngành công nghiệp bán dẫn bộ nhớ. Samsung lập tức triển khai mảng kinh doanh VLSI, xây dựng cơ sở Kiseki và phát triển chip DRAM 64Kb ngay trong năm đó. Khác với đóng tàu hay chế tạo máy móc, ngành bán dẫn không chỉ đòi hỏi vốn đầu tư khổng lồ và rào cản công nghệ cao hơn, mà các công ty Nhật Bản khi đó cũng đã nắm giữ lợi thế đáng kể. Đối với Samsung, đây là một canh bạc cực kỳ mạo hiểm.
Điều thú vị là khi Samsung đặt cược lớn vào ngành bán dẫn, Hàn Quốc cũng đang tìm kiếm hướng đi tiếp theo: chuyển mình từ công nghiệp nặng sang sản xuất thâm dụng công nghệ.
Samsung càng thành công, Hàn Quốc càng gắn kết chặt chẽ với tập đoàn này.
Đến những năm 2000, Samsung đã trở thành một trong những công ty lớn nhất thế giới về chip nhớ, màn hình và thiết bị điện tử tiêu dùng. Vào năm 2007, doanh thu của tập đoàn Samsung tương đương khoảng 1/6 GDP Hàn Quốc, đóng góp khoảng 1/5 kim ngạch xuất khẩu của đất nước, đồng thời giá trị vốn hóa thị trường của tập đoàn chiếm khoảng 1/5 thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Hãng tin Reuters đã viết thẳng thắn: "Chào mừng đến với Cộng hòa Samsung."
Đối với Min-jun, Samsung không phải là một công ty bỗng nhiên trở nên nổi tiếng nhờ AI; nó vốn dĩ đã hiện diện từ lâu.
Trước khi Min-jun chào đời, Samsung đã trải qua trọn vẹn quá trình chuyển mình của Hàn Quốc: từ nghèo khó và công nghiệp hóa để trở thành một cường quốc xuất khẩu. Thế hệ cha mẹ anh đã chứng kiến tập đoàn này sản xuất tivi, tàu biển và chip, trong khi bản thân anh lớn lên giữa một hệ sinh thái bao gồm Galaxy, Bảo hiểm Samsung, Xây dựng Samsung cùng mạng lưới chuỗi cung ứng rộng khắp.
Hàn Quốc đã mất nhiều thập kỷ để đưa Samsung trở thành một phần trong thành công của đất nước.
Khi làn sóng bùng nổ AI đưa Samsung lên những tầm cao mới vào năm 2026, sẽ không khó để hiểu tại sao hàng triệu người lại tin tưởng giao phó tiền bạc của họ cho tập đoàn này.
Vòng xoáy hệ thống: Khi "quá lớn để sụp đổ" trở thành gánh nặng
Nếu chỉ xét đến sự bùng nổ của AI vào năm 2026, thì cái tên hưởng lợi đầu tiên không phải là Samsung, mà là SK Hynix.
Tận dụng vị thế dẫn đầu trong chuỗi cung ứng chip AI của Nvidia dành cho HBM (bộ nhớ băng thông cao), SK Hynix đã có bước tăng trưởng thần tốc kể từ năm ngoái. Vào ngày 27 tháng 5, vốn hóa thị trường của công ty lần đầu tiên vượt mốc 1.000 tỷ USD; đến ngày 22 tháng 6, công ty thậm chí còn vượt qua Samsung Electronics về vốn hóa, trở thành doanh nghiệp niêm yết lớn nhất Hàn Quốc.
Vào ngày hôm đó, vốn hóa của SK Hynix đạt 2.080 nghìn tỷ won, trong khi con số này của Samsung là khoảng 2.067 nghìn tỷ won—đây cũng là lần đầu tiên kể từ năm 2000, Samsung đánh mất vị trí công ty có vốn hóa lớn nhất trên sàn KOSPI.
Tuy nhiên, ngay ngày hôm sau, cả SK Hynix và Samsung đều sụt giảm hơn 12%. Trong suốt hơn một tháng sau đó, các cổ phiếu ngành bán dẫn của Hàn Quốc tiếp tục trải qua đợt điều chỉnh mạnh.
Khi SK Hynix công bố báo cáo tài chính quý II vào ngày 29 tháng 7, mặc dù lợi nhuận hoạt động tăng vọt 557% so với cùng kỳ năm trước, kết quả này vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường, khiến giá cổ phiếu công ty giảm thêm 9,6% ngay trong ngày hôm đó. Giá đóng cửa của SK Hynix đã giảm từ 2,917 triệu won vào cuối tháng 6 xuống còn 1,401 triệu won, tức là giảm hơn một nửa.
Nhân vật "Minjun" được nhắc đến trước đó đã sử dụng đòn bẩy tài chính trên tài khoản cá nhân của mình, nhưng yếu tố thực sự thúc đẩy toàn bộ thị trường lại là đòn bẩy lớn hơn nhiều mang tên AI.
Trước tiên, AI khuếch đại lợi nhuận của các công ty bán dẫn, sau đó đẩy giá cổ phiếu của họ tăng cao; khi giá cổ phiếu tiếp tục leo thang, nó lại thu hút thêm nhiều cổ đông hơn nữa. Với sự tham gia ngày càng đông đảo của công chúng, định giá thị trường tăng vọt, kéo theo kỳ vọng vào các báo cáo tài chính tiếp theo cũng liên tục được nâng lên.
Khi các nhà đầu tư bắt đầu định giá SK Hynix dựa trên các yếu tố như giá HBM cao hơn, chi tiêu vốn cho AI lớn hơn và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn, thì ngay cả mức tăng trưởng 557% cũng bị coi là "thấp hơn kỳ vọng".
SK Hynix đã chứng minh AI có thể đưa một công ty sản xuất chip vươn xa đến mức nào; trong khi đó, với Samsung, hiệu ứng khuếch đại này lại va chạm trực tiếp với mối quan hệ lâu đời vốn gắn liền với vị thế của một doanh nghiệp quốc gia.
Tính đến cuối tháng 6 năm nay, số lượng cổ đông nhỏ lẻ của SK Hynix đã tăng vọt từ 1,186 triệu người vào cuối năm ngoái lên 3,462 triệu người—tăng hơn 2,27 triệu người chỉ trong vòng sáu tháng, một tốc độ thực sự đáng kinh ngạc. Để so sánh, Samsung có 7,971 triệu cổ đông nhỏ lẻ. Tương tự, trong cơn sốt AI này, Samsung cũng ghi nhận sự gia tăng khoảng 3,77 triệu cổ đông nhỏ lẻ; hiện nhóm này nắm giữ tới 66,24% tổng số cổ phiếu đã phát hành của Samsung Electronics.
Vào tháng 1 năm nay, truyền thông Hàn Quốc bắt đầu sử dụng một thuật ngữ khá tiêu cực để mô tả những người bỏ lỡ cơ hội mua bất động sản: "người nghèo" (do lỡ nhịp thị trường). Thuật ngữ này ban đầu trở nên phổ biến do giá nhà đất tại Hàn Quốc tăng phi mã; nó ám chỉ những người có thu nhập và tiền tiết kiệm vẫn ổn định, nhưng vì không mua nhà nên đành bất lực nhìn tài sản của người khác tăng vọt, khiến họ cảm thấy mình như trở nên nghèo khó chỉ sau một đêm. Năm nay, thuật ngữ này đã được áp dụng cho ngành công nghiệp bán dẫn.
Một bài báo trên tờ Economic Daily của Hàn Quốc vào cuối tháng 1 có tiêu đề: "Có phải chỉ mình tôi là không sở hữu cổ phiếu Samsung Electronics? Nỗi sợ trở thành 'người nghèo' (do lỡ cơ hội) đã thúc đẩy các nhà đầu tư cá nhân ồ ạt tham gia thị trường." Khi Samsung và SK Hynix liên tục đạt những đỉnh cao mới, việc không nắm giữ cổ phiếu của hai công ty này lại trở thành một nỗi lo lắng. Tính đến cuối tháng 1, số lượng tài khoản chứng khoán đang hoạt động tại Hàn Quốc đã chạm mốc gần 100 triệu, thiết lập một kỷ lục mới.
Đà tăng ban đầu đã tạo đà cho những đợt tăng giá tiếp theo.
Những người đã mua cổ phiếu Samsung chứng kiến tài sản của mình gia tăng, trong khi những người chưa mua lại lo sợ bị bỏ lại phía sau; chính nhóm người sau này đã tiếp tục đổ vào thị trường, đẩy giá cổ phiếu và tâm lý thị trường lên cao.
Đến tháng 6, truyền thông Hàn Quốc thậm chí còn than thở rằng trong khi nhiều người đang nhân rộng tài sản nhờ "Sam-Jeon-Nix" (cách gọi ghép tên Samsung Electronics và SK Hynix), thì những ai không mua cổ phiếu lại chỉ biết gặm nhấm nỗi lo sợ bị bỏ lỡ cơ hội (FOMO).
Vào ngày 22 tháng 6, tổng vốn hóa thị trường của Samsung và SK Hynix đã vượt quá một nửa giá trị của toàn bộ chỉ số KOSPI. Người đứng đầu Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc thậm chí đã phải lên tiếng giải đáp những lo ngại của thị trường về việc tỷ trọng của ngành bán dẫn đang tập trung quá mức.
Ý của người phụ trách có lẽ là: Đừng quá lo lắng, thị trường chỉ đơn giản định giá chúng ở mức đó mà thôi.
Sau đó, giá cổ phiếu bắt đầu sụt giảm.
Chưa kể đến những người kém may mắn như "Min-joon" – những người đã sa vào đủ mọi cái bẫy từ đòn bẩy tài chính, lệnh gọi ký quỹ (margin call) cho đến việc bị thanh lý bắt buộc – ngay cả những người Hàn Quốc không hề mua cổ phiếu Samsung (và từng bị trêu chọc là "kẻ nghèo khổ vì lỡ vận" do bỏ lỡ đợt tăng giá) cũng khó lòng tránh khỏi thiệt hại.
Ở giai đoạn này, sự thăng trầm của Samsung và SK Hynix không còn chỉ là chuyện riêng của các cổ đông nữa.
Min-joon có thể không mua cổ phiếu Samsung hay SK Hynix, nhưng nếu anh ấy đầu tư vào chỉ số KOSPI thì vẫn không thể tránh khỏi sự ảnh hưởng của chúng; ngay cả khi Min-joon hoàn toàn không giao dịch chứng khoán, quỹ hưu trí vẫn đang thực hiện phân bổ tài sản cho anh ấy.
Tính đến ngày 6 tháng 7, Cơ quan Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) nắm giữ 7,84% cổ phần Samsung Electronics với trị giá khoảng 145,8 nghìn tỷ won, đồng thời nắm giữ 7,5% cổ phần SK Hynix. Hai công ty này chiếm tới 55,7% trong danh mục đầu tư cổ phiếu nội địa của NPS. Chỉ riêng trong quý II, mức tăng giá trị của hai khoản đầu tư này đã đóng góp gần 80% vào tổng giá trị danh mục.
Xét rộng hơn nữa, ngay cả khi "Min-joon" không quan tâm đến khoản lương hưu của mình, thì các nhà máy của Samsung vẫn hiện hữu ở đó.
Vào tháng 5 năm nay, công đoàn của Samsung Electronics đã chuẩn bị tiến hành một cuộc đình công kéo dài 18 ngày. Chính phủ Hàn Quốc đã phải tổ chức cuộc họp khẩn cấp và thậm chí cân nhắc kích hoạt quy trình "trọng tài khẩn cấp" – một biện pháp hiếm khi được sử dụng. Theo số liệu do Thủ tướng Hàn Quốc Kim Min-seok công bố vào thời điểm đó, Samsung Electronics chiếm 22,8% kim ngạch xuất khẩu và 26% giá trị thị trường chứng khoán nội địa của Hàn Quốc; công ty trực tiếp sử dụng hơn 120.000 nhân sự và có mạng lưới liên kết với khoảng 1.700 nhà cung cấp.
Chính phủ Hàn Quốc ước tính rằng nếu nhà máy sản xuất chất bán dẫn của Samsung ngừng hoạt động dù chỉ một ngày, thiệt hại trực tiếp có thể lên tới 1.000 tỷ won; nếu dây chuyền sản xuất phải dừng trong thời gian dài và buộc phải loại bỏ nguyên vật liệu, thiệt hại kinh tế thậm chí có thể vọt lên mức 100.000 tỷ won.
Trí tuệ nhân tạo (AI) càng củng cố thêm mối quan hệ gắn bó hàng thập kỷ giữa Samsung và Hàn Quốc: Samsung càng thành công thì Hàn Quốc càng phụ thuộc vào Samsung; và khi sự phụ thuộc càng lớn, Hàn Quốc càng không thể chấp nhận bất kỳ tổn thất nào liên quan đến Samsung.
Vào tháng 6 năm nay, kim ngạch xuất khẩu của Hàn Quốc đã tăng vọt 70,9% so với cùng kỳ năm ngoái, ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhanh nhất kể từ năm 1978; trong đó, xuất khẩu chất bán dẫn tăng mạnh 199,5%, đạt 44,8 tỷ USD. Các khoản đầu tư toàn cầu vào AI đã trực tiếp thúc đẩy mạnh mẽ số liệu xuất khẩu của Hàn Quốc.
Xét về mặt hình thức, Samsung có gần 8 triệu cổ đông nhỏ lẻ, nhưng ngày nay, ngay cả khi chưa từng mua cổ phiếu Samsung, người dân Hàn Quốc cũng khó có thể thực sự đứng ngoài tầm ảnh hưởng của tập đoàn này.
Tính đến cuối tháng 6 năm nay, số lượng cổ đông nhỏ lẻ (những người nắm giữ dưới 1% cổ phiếu đã phát hành của công ty) tại Samsung Electronics đã đạt mức cao kỷ lục là 7,971 triệu người. Trong khi đó, dân số trưởng thành của Hàn Quốc chỉ vào khoảng 43 triệu người.
Vào cuối năm ngoái, Samsung chỉ có 4,196 triệu cổ đông nhỏ lẻ. Chỉ trong vòng sáu tháng, số lượng cổ đông đã tăng gần gấp đôi.
Ít nhất là trong nửa đầu năm nay, việc đặt niềm tin vào Samsung gần như là một nước đi chắc thắng.
Trong quý II năm nay, lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics đạt 89,5 nghìn tỷ won (khoảng 60 tỷ USD), vượt qua mức lợi nhuận hoạt động 53,5 tỷ USD trong một quý của Nvidia (kết thúc vào tháng 4).
Vài ngày trước khi thông tin dự báo kết quả kinh doanh được công bố, truyền thông Hàn Quốc đưa tin rằng ông Kim Yong-kwan, người đứng đầu bộ phận bán dẫn của Samsung, đã phát biểu tại một cuộc họp nội bộ rằng lợi nhuận mảng bán dẫn của Samsung trong năm nay sẽ vượt qua tổng lợi nhuận tích lũy của suốt 40 năm qua.
Tuy nhiên, đúng vào lúc số lượng cổ đông Samsung đạt mức cao kỷ lục, thị trường chứng khoán Hàn Quốc lại quay đầu giảm điểm.
Tính đến ngày 13 tháng 7, hơn 1,2 triệu tài khoản giao dịch cá nhân tại Hàn Quốc đã bị kích hoạt lệnh gọi ký quỹ (margin call), với khoảng 320.000 đến 360.000 tài khoản bị thanh lý hoàn toàn. Đợt sụt giảm mạnh này của chứng khoán Hàn Quốc đi kèm với sự điều chỉnh sâu của các cổ phiếu ngành bán dẫn và việc cắt giảm giao dịch sử dụng đòn bẩy. Đến ngày 8 tháng 7, chỉ số KOSPI đã giảm hơn 20% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập vào cuối tháng 6.
Samsung càng sinh lời, người dân Hàn Quốc càng đổ xô vào công ty này; và khi thị trường đảo chiều, ngày càng nhiều người bị cuốn vào xu hướng đó.
Người dân Hàn Quốc đang bị "giam chân" bởi Samsung
Vào ngày 23 tháng 6, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đột ngột chững lại. Vào ngày hôm đó, chỉ số KOSPI đã lao dốc 9,99%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ hơn ba tháng qua. Cổ phiếu của cả Samsung Electronics và SK Hynix đều giảm hơn 12%, kích hoạt cơ chế tạm dừng giao dịch trên toàn thị trường trong vòng 20 phút. Chỉ một ngày trước đó, KOSPI vừa chạm mức cao kỷ lục 9.114 điểm.
Hãy cùng hình dung về một chàng trai trẻ người Hàn Quốc tên là "Min-jun".
Sáu tháng trước, Min-jun vẫn còn một khoản tiền tiết kiệm, nhưng chỉ trong chớp mắt, anh đã rơi vào cảnh trắng tay—thậm chí còn gánh thêm nợ nần.
Min-jun không khỏi suy ngẫm về những gì mình đã làm trong khoảng thời gian này. Anh cảm thấy bản thân chỉ đưa ra những lựa chọn mà bất kỳ người Hàn Quốc nào cũng sẽ làm; vậy tại sao anh lại rơi vào hoàn cảnh bi đát như thế?
Chỉ vài tháng trước, khi mở ứng dụng giao dịch chứng khoán, anh thấy cổ phiếu Samsung liên tục lập đỉnh mới: giá cổ phiếu Samsung vốn đã tăng một đợt vào năm ngoái. Năm nay, nhu cầu về chip nhớ phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục bùng nổ, kéo theo sự tăng trưởng mạnh mẽ cả về lợi nhuận lẫn giá cổ phiếu của Samsung; vào tháng 5, vốn hóa thị trường của Samsung lần đầu tiên vượt mốc 1.000 tỷ USD; ngày 27 tháng 5, giá cổ phiếu lại lập đỉnh mới; và đến đầu tháng 6, Samsung vẫn có thể tăng tới 10% chỉ trong một ngày.
Quyết định mua cổ phiếu Samsung của Min-jun gần như không cần phải đắn đo suy tính kỹ lưỡng. Anh nhanh chóng gặt hái được thành quả. Số dư tài khoản tăng vọt, và ngày càng nhiều người xung quanh bàn tán về chuyện chứng khoán. Anh bắt đầu tin rằng đây có thể là một "thời kỳ hoàng kim" hiếm có trong đời.
Chứng kiến giá cổ phiếu tăng lên, Min-jun quyết định gia tăng tỷ lệ nắm giữ. Anh bắt đầu mơ tưởng rằng mình có thể kiếm được trong vài tháng số tiền mà bình thường phải mất nhiều năm mới tiết kiệm được, và thị trường Hàn Quốc dường như đã hiện thực hóa giấc mơ đó cho anh.
Vào ngày 27 tháng 5, Hàn Quốc cho phép niêm yết các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) có đòn bẩy đầu tiên gắn liền với cổ phiếu đơn lẻ, cụ thể là Samsung Electronics và SK Hynix. Nhà đầu tư cá nhân không cần phải thiết lập các chiến lược tài chính phức tạp; họ chỉ cần mua sản phẩm này là có thể thu về lợi nhuận gần gấp đôi mức biến động giá hàng ngày của cổ phiếu Samsung. Sản phẩm này đã tạo nên cơn sốt ngay khi vừa ra mắt. Những ai muốn mua sản phẩm này bắt buộc phải hoàn thành một khóa đào tạo trước. Ngay trong ngày đầu tiên, trang web của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc thậm chí đã bị sập do lượng truy cập quá tải, khi có hơn 350.000 người hoàn thành khóa học chỉ trong một khoảng thời gian ngắn.
Minjun tin tưởng vào kinh nghiệm của mình; anh thấy Samsung đạt lợi nhuận kỷ lục, AI liên tục tiêu thụ lượng chip khổng lồ và chỉ số KOSPI trên đà tăng trưởng. Suốt một năm rưỡi qua, dường như anh luôn có thể kiếm lời chỉ bằng cách đơn giản là mua vào.
Một số người cho rằng anh quá liều lĩnh, nhưng Minjun lại coi đó là sự táo bạo và thấy ai cũng làm vậy—tính đến ngày 10 tháng 6, các nhà đầu tư cá nhân tại Hàn Quốc đã rót 79 nghìn tỷ won (57 tỷ USD) vào KOSPI trong năm nay; trong cùng kỳ, nhà đầu tư nước ngoài lại bán ra 124 nghìn tỷ won; và dư nợ vay để đầu tư vào KOSPI của nhà đầu tư cá nhân đã chạm mức kỷ lục 29 nghìn tỷ won, tăng 71% so với con số 17 nghìn tỷ won vào cuối năm 2025. Trong khi đó, người đứng đầu Viện Thị trường Vốn Hàn Quốc cho biết hạn mức cho vay của các công ty chứng khoán đã chạm trần quy định.
Minjun dùng một phần tiền tiết kiệm để mua cổ phiếu Samsung, vay thêm tiền để gia tăng tỷ trọng nắm giữ, thậm chí còn dùng một phần vốn để "đánh cược" vào các quỹ ETF có đòn bẩy gấp đôi. Anh tin rằng chiến lược này gần như hoàn hảo trong bối cảnh thị trường đang đi lên.
Giá cổ phiếu Samsung tăng và anh kiếm được tiền; việc sử dụng đòn bẩy tài chính (margin) cho phép anh kiểm soát vị thế lớn hơn với cùng một lượng vốn tự có; còn các quỹ ETF đòn bẩy gấp đôi lại giúp khuếch đại mạnh mẽ những biến động giá hàng ngày. Sau một thời gian dài tăng trưởng liên tục, Minjun thậm chí còn cảm thấy sai lầm duy nhất của mình có lẽ là đã không mua đủ nhiều.
Minjun đã mơ hồ cảm nhận được viễn cảnh đổi đời và tin rằng mình sẽ sớm gặt hái thành quả lớn.
Thế rồi, vào ngày 23 tháng 6, giá cổ phiếu Samsung sụt giảm hơn 12% chỉ trong một ngày.
Giá trị tài sản trong các tài khoản thông thường bắt đầu sụt giảm trước, trong khi các sản phẩm sử dụng đòn bẩy thì lao dốc không phanh. Tàn khốc hơn cả là khoản tiền vay thì không hề vơi đi một xu nào. Tài khoản ký quỹ của Minjun nhanh chóng phát tín hiệu cảnh báo, điện thoại anh liên tục nhận được thông báo yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call). Không xoay được tiền ư? Công ty chứng khoán sẽ không ngần ngại thanh lý toàn bộ vị thế của bạn.
Phải đến khi nhận được thông báo thanh lý bắt buộc, Minjun mới thực sự bừng tỉnh trước thực tại phũ phàng. Khoản đầu tư vào quỹ ETF sử dụng đòn bẩy của anh đã sụt giảm nghiêm trọng và vốn gốc thì cứ vơi dần, trong khi khoản tiền vay ngân hàng vẫn còn đó, chờ anh thanh toán định kỳ hàng tháng.
Tin tốt là "Min-joon" không có thật. Anh ta chỉ là một nhân vật hư cấu; để câu chuyện dễ hiểu hơn, chúng tôi đã dồn tất cả những cạm bẫy mà các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc có thể đã gặp phải trong sáu tháng qua vào nhân vật này.
Tin xấu là mọi cạm bẫy mà anh ta gặp phải đều là chuyện có thật.
Theo Reuters, dẫn dữ liệu từ Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, tính đến ngày 24 tháng 6, dư nợ vay ký quỹ (margin) trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã đạt mức kỷ lục 38,63 nghìn tỷ won; nếu tính cả các hình thức vay đầu tư khác, tổng nợ của nhà đầu tư đã vượt mốc 60 nghìn tỷ won (43,2 tỷ USD) vào cuối tháng 5.
Theo Goldman Sachs, tính đến ngày 13 tháng 7, hơn 1,2 triệu tài khoản giao dịch sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã bị kích hoạt lệnh gọi ký quỹ (margin call), trong đó khoảng 320.000 đến 360.000 tài khoản đã bị thanh lý hoàn toàn.
Chúng ta hoàn toàn có thể quy bi kịch của Min-joon cho lòng tham, sự liều lĩnh hoặc thiếu hiểu biết về đòn bẩy tài chính.
Nhưng khi hàng triệu người cùng đưa ra những lựa chọn tương tự vào cùng một thời điểm, vấn đề sẽ thay đổi bản chất:
Tại sao người Hàn Quốc lại sẵn sàng đặt niềm tin lớn vào Samsung đến vậy?
Tại sao cổ phiếu của một công ty lại có thể tăng giá và khiến hàng triệu người cảm thấy mình không thể bỏ lỡ cơ hội, thậm chí sẵn sàng đánh cược cả tiền tiết kiệm lẫn tiền đi vay?
Câu trả lời có lẽ nằm ở thời điểm trước khi Min-joon chào đời.
Từ cửa hàng tạp hóa đến "Cộng hòa Samsung"
Có ba điều không thể tránh khỏi trong cuộc sống của người Hàn Quốc: cái chết, thuế và Samsung. Đây là một câu chuyện đùa từng được Reuters đăng tải vào năm 2007, nhằm giải thích rằng Tập đoàn Samsung hiện diện trong hầu hết mọi khía cạnh đời sống tại Hàn Quốc.
Một người Hàn Quốc thức dậy vào buổi sáng trong căn hộ được xây dựng với sự tham gia của Samsung, bật chiếc tivi Samsung, cầm chiếc điện thoại Samsung lên và đi làm. Bảo hiểm của họ có thể đến từ Samsung Life Insurance, thẻ tín dụng từ Samsung Card, và nếu chẳng may đau ốm, họ thậm chí có thể đến khám tại một trung tâm y tế của Samsung. Khi xem tin tức tài chính, người ta vẫn thấy Samsung hiện diện nổi bật trong danh sách các công ty xuất khẩu quan trọng nhất, những "ông lớn" trên thị trường chứng khoán và các tập đoàn sản xuất hàng đầu của Hàn Quốc.
Năm 1938, ông Lee Byung-chul thành lập Samsung tại Daegu. Ban đầu, đây chỉ là một doanh nghiệp kinh doanh thực phẩm và hàng tạp hóa, chuyên bán cá khô, rau củ và mì sợi.
Bước chuyển mình đầu tiên của Samsung là chuyển từ việc "bán những gì người khác sản xuất" sang "sản xuất những gì Hàn Quốc còn thiếu": Sau Chiến tranh Triều Tiên, Hàn Quốc rất cần tái thiết đất nước và phụ thuộc nặng nề vào hàng nhập khẩu, ngay cả đối với các mặt hàng như đường và dệt may. Năm 1953, ông Lee Byung-chul thành lập Cheil Industries và bắt đầu tự sản xuất đường; đến năm 1954, Cheil Industries mở rộng sang lĩnh vực sản xuất dệt may. Sau đó, Samsung tiếp tục mở rộng sang các ngành như bảo hiểm, dần phát triển từ một công ty thương mại thành một tập đoàn đa ngành hoạt động trong cả lĩnh vực sản xuất lẫn tài chính.
Điều thực sự thay đổi vận mệnh của Samsung chính là quá trình công nghiệp hóa của Hàn Quốc bắt đầu từ những năm 1960.
Năm 1962, Hàn Quốc triển khai Kế hoạch Phát triển Kinh tế 5 năm lần thứ nhất. Đối mặt với tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng về vốn và công nghệ, chính phủ đã chọn con đường phát triển hướng về xuất khẩu, tập trung nguồn lực vào các công ty có khả năng mở rộng sản xuất và xuất khẩu thông qua các chính sách tài chính, quản lý ngoại hối, ưu đãi nhập khẩu thiết bị và xây dựng cơ sở hạ tầng. Nghiên cứu của KDI cho thấy chính phủ Hàn Quốc tiếp tục thực hiện các chính sách mạnh mẽ nhằm thúc đẩy xuất khẩu sau năm 1962; trong giai đoạn từ năm 1960 đến 1973, kim ngạch xuất khẩu đã tăng từ 33 triệu USD lên 3,225 tỷ USD.
Sau này, OECD đã tổng kết lịch sử phát triển của Hàn Quốc là "chiến lược công nghiệp hóa do các tập đoàn chaebol dẫn dắt", trong đó Lee Byung-chul của Samsung và Chung Ju-yung của Hyundai là những ví dụ điển hình nhất cho các doanh nhân kiểu này. Chính phủ phân bổ tín dụng, ngoại hối và các nguồn lực chính sách cho những doanh nghiệp lớn có khả năng mở rộng sản xuất và xuất khẩu, trong khi các tập đoàn chaebol như Samsung và Hyundai nhanh chóng phát triển theo định hướng công nghiệp do nhà nước vạch ra.
Kể từ thời điểm đó, hầu như mọi bước chuyển mình quan trọng của Samsung đều gắn liền với các ngành công nghiệp mà Hàn Quốc muốn phát triển trong giai đoạn tiếp theo.
Vào những năm 1960, Hàn Quốc bắt đầu chuyển dịch từ xuất khẩu công nghiệp nhẹ sang sản xuất thiết bị điện tử.
Samsung Electronics được thành lập vào năm 1969; công ty bắt đầu sản xuất tivi đen trắng vào năm sau đó và bắt đầu xuất khẩu ra nước ngoài vào năm 1971. Các sản phẩm như tủ lạnh, máy giặt và máy điều hòa không khí cũng lần lượt được bổ sung vào danh mục sản phẩm của hãng.
Vào những năm 1970, Hàn Quốc nhận thấy rằng việc chỉ bán quần áo và tivi là chưa đủ.
Năm 1973, chính quyền Park Chung-hee chính thức triển khai chiến lược công nghiệp hóa nặng, xác định thép, hóa chất, kim loại màu, máy móc, đóng tàu và điện tử là sáu ngành công nghiệp trọng điểm cần phát triển. Chính phủ đã rót nguồn vốn lớn vào các ngành công nghiệp thâm dụng vốn này thông qua các khoản vay lãi suất thấp, phát triển khu công nghiệp và các chính sách hỗ trợ.
Năm 1974, Samsung Heavy Industries được thành lập, đánh dấu bước gia nhập của tập đoàn vào ngành công nghiệp máy móc và đóng tàu. Cũng trong năm đó, bất chấp sự phản đối của cha mình là ông Lee Byung-chul, Lee Kun-hee đã dùng tiền cá nhân để mua lại 50% cổ phần của Korea Semiconductor, qua đó đánh dấu bước chân đầu tiên của Samsung vào ngành công nghiệp chip.
Chiến lược mở rộng của Samsung dần song hành với định hướng công nghiệp mà Hàn Quốc đã chọn: khi Hàn Quốc muốn đẩy mạnh xuất khẩu điện tử, Samsung bắt đầu sản xuất tivi; khi Hàn Quốc đặt cược vào đóng tàu và chế tạo máy móc, Samsung gia nhập lĩnh vực công nghiệp nặng.
Đến thập niên 1980, mối quan hệ đồng bộ này đã bước sang một giai đoạn mới.
Năm 1983, Lee Byung-chul đưa ra quyết định mà sau này được gọi là "Tuyên bố Tokyo": Samsung sẽ chính thức và mạnh mẽ gia nhập ngành công nghiệp bán dẫn bộ nhớ. Samsung lập tức triển khai mảng kinh doanh VLSI, xây dựng cơ sở Kiseki và phát triển chip DRAM 64Kb ngay trong năm đó. Khác với đóng tàu hay chế tạo máy móc, ngành bán dẫn không chỉ đòi hỏi vốn đầu tư khổng lồ và rào cản công nghệ cao hơn, mà các công ty Nhật Bản khi đó cũng đã nắm giữ lợi thế đáng kể. Đối với Samsung, đây là một canh bạc cực kỳ mạo hiểm.
Điều thú vị là khi Samsung đặt cược lớn vào ngành bán dẫn, Hàn Quốc cũng đang tìm kiếm hướng đi tiếp theo: chuyển mình từ công nghiệp nặng sang sản xuất thâm dụng công nghệ.
Samsung càng thành công, Hàn Quốc càng gắn kết chặt chẽ với tập đoàn này.
Đến những năm 2000, Samsung đã trở thành một trong những công ty lớn nhất thế giới về chip nhớ, màn hình và thiết bị điện tử tiêu dùng. Vào năm 2007, doanh thu của tập đoàn Samsung tương đương khoảng 1/6 GDP Hàn Quốc, đóng góp khoảng 1/5 kim ngạch xuất khẩu của đất nước, đồng thời giá trị vốn hóa thị trường của tập đoàn chiếm khoảng 1/5 thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Hãng tin Reuters đã viết thẳng thắn: "Chào mừng đến với Cộng hòa Samsung."
Đối với Min-jun, Samsung không phải là một công ty bỗng nhiên trở nên nổi tiếng nhờ AI; nó vốn dĩ đã hiện diện từ lâu.
Trước khi Min-jun chào đời, Samsung đã trải qua trọn vẹn quá trình chuyển mình của Hàn Quốc: từ nghèo khó và công nghiệp hóa để trở thành một cường quốc xuất khẩu. Thế hệ cha mẹ anh đã chứng kiến tập đoàn này sản xuất tivi, tàu biển và chip, trong khi bản thân anh lớn lên giữa một hệ sinh thái bao gồm Galaxy, Bảo hiểm Samsung, Xây dựng Samsung cùng mạng lưới chuỗi cung ứng rộng khắp.
Hàn Quốc đã mất nhiều thập kỷ để đưa Samsung trở thành một phần trong thành công của đất nước.
Khi làn sóng bùng nổ AI đưa Samsung lên những tầm cao mới vào năm 2026, sẽ không khó để hiểu tại sao hàng triệu người lại tin tưởng giao phó tiền bạc của họ cho tập đoàn này.
Vòng xoáy hệ thống: Khi "quá lớn để sụp đổ" trở thành gánh nặng
Nếu chỉ xét đến sự bùng nổ của AI vào năm 2026, thì cái tên hưởng lợi đầu tiên không phải là Samsung, mà là SK Hynix.
Tận dụng vị thế dẫn đầu trong chuỗi cung ứng chip AI của Nvidia dành cho HBM (bộ nhớ băng thông cao), SK Hynix đã có bước tăng trưởng thần tốc kể từ năm ngoái. Vào ngày 27 tháng 5, vốn hóa thị trường của công ty lần đầu tiên vượt mốc 1.000 tỷ USD; đến ngày 22 tháng 6, công ty thậm chí còn vượt qua Samsung Electronics về vốn hóa, trở thành doanh nghiệp niêm yết lớn nhất Hàn Quốc.
Vào ngày hôm đó, vốn hóa của SK Hynix đạt 2.080 nghìn tỷ won, trong khi con số này của Samsung là khoảng 2.067 nghìn tỷ won—đây cũng là lần đầu tiên kể từ năm 2000, Samsung đánh mất vị trí công ty có vốn hóa lớn nhất trên sàn KOSPI.
Tuy nhiên, ngay ngày hôm sau, cả SK Hynix và Samsung đều sụt giảm hơn 12%. Trong suốt hơn một tháng sau đó, các cổ phiếu ngành bán dẫn của Hàn Quốc tiếp tục trải qua đợt điều chỉnh mạnh.
Khi SK Hynix công bố báo cáo tài chính quý II vào ngày 29 tháng 7, mặc dù lợi nhuận hoạt động tăng vọt 557% so với cùng kỳ năm trước, kết quả này vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường, khiến giá cổ phiếu công ty giảm thêm 9,6% ngay trong ngày hôm đó. Giá đóng cửa của SK Hynix đã giảm từ 2,917 triệu won vào cuối tháng 6 xuống còn 1,401 triệu won, tức là giảm hơn một nửa.
Nhân vật "Minjun" được nhắc đến trước đó đã sử dụng đòn bẩy tài chính trên tài khoản cá nhân của mình, nhưng yếu tố thực sự thúc đẩy toàn bộ thị trường lại là đòn bẩy lớn hơn nhiều mang tên AI.
Trước tiên, AI khuếch đại lợi nhuận của các công ty bán dẫn, sau đó đẩy giá cổ phiếu của họ tăng cao; khi giá cổ phiếu tiếp tục leo thang, nó lại thu hút thêm nhiều cổ đông hơn nữa. Với sự tham gia ngày càng đông đảo của công chúng, định giá thị trường tăng vọt, kéo theo kỳ vọng vào các báo cáo tài chính tiếp theo cũng liên tục được nâng lên.
Khi các nhà đầu tư bắt đầu định giá SK Hynix dựa trên các yếu tố như giá HBM cao hơn, chi tiêu vốn cho AI lớn hơn và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn, thì ngay cả mức tăng trưởng 557% cũng bị coi là "thấp hơn kỳ vọng".
SK Hynix đã chứng minh AI có thể đưa một công ty sản xuất chip vươn xa đến mức nào; trong khi đó, với Samsung, hiệu ứng khuếch đại này lại va chạm trực tiếp với mối quan hệ lâu đời vốn gắn liền với vị thế của một doanh nghiệp quốc gia.
Tính đến cuối tháng 6 năm nay, số lượng cổ đông nhỏ lẻ của SK Hynix đã tăng vọt từ 1,186 triệu người vào cuối năm ngoái lên 3,462 triệu người—tăng hơn 2,27 triệu người chỉ trong vòng sáu tháng, một tốc độ thực sự đáng kinh ngạc. Để so sánh, Samsung có 7,971 triệu cổ đông nhỏ lẻ. Tương tự, trong cơn sốt AI này, Samsung cũng ghi nhận sự gia tăng khoảng 3,77 triệu cổ đông nhỏ lẻ; hiện nhóm này nắm giữ tới 66,24% tổng số cổ phiếu đã phát hành của Samsung Electronics.
Vào tháng 1 năm nay, truyền thông Hàn Quốc bắt đầu sử dụng một thuật ngữ khá tiêu cực để mô tả những người bỏ lỡ cơ hội mua bất động sản: "người nghèo" (do lỡ nhịp thị trường). Thuật ngữ này ban đầu trở nên phổ biến do giá nhà đất tại Hàn Quốc tăng phi mã; nó ám chỉ những người có thu nhập và tiền tiết kiệm vẫn ổn định, nhưng vì không mua nhà nên đành bất lực nhìn tài sản của người khác tăng vọt, khiến họ cảm thấy mình như trở nên nghèo khó chỉ sau một đêm. Năm nay, thuật ngữ này đã được áp dụng cho ngành công nghiệp bán dẫn.
Một bài báo trên tờ Economic Daily của Hàn Quốc vào cuối tháng 1 có tiêu đề: "Có phải chỉ mình tôi là không sở hữu cổ phiếu Samsung Electronics? Nỗi sợ trở thành 'người nghèo' (do lỡ cơ hội) đã thúc đẩy các nhà đầu tư cá nhân ồ ạt tham gia thị trường." Khi Samsung và SK Hynix liên tục đạt những đỉnh cao mới, việc không nắm giữ cổ phiếu của hai công ty này lại trở thành một nỗi lo lắng. Tính đến cuối tháng 1, số lượng tài khoản chứng khoán đang hoạt động tại Hàn Quốc đã chạm mốc gần 100 triệu, thiết lập một kỷ lục mới.
Đà tăng ban đầu đã tạo đà cho những đợt tăng giá tiếp theo.
Những người đã mua cổ phiếu Samsung chứng kiến tài sản của mình gia tăng, trong khi những người chưa mua lại lo sợ bị bỏ lại phía sau; chính nhóm người sau này đã tiếp tục đổ vào thị trường, đẩy giá cổ phiếu và tâm lý thị trường lên cao.
Đến tháng 6, truyền thông Hàn Quốc thậm chí còn than thở rằng trong khi nhiều người đang nhân rộng tài sản nhờ "Sam-Jeon-Nix" (cách gọi ghép tên Samsung Electronics và SK Hynix), thì những ai không mua cổ phiếu lại chỉ biết gặm nhấm nỗi lo sợ bị bỏ lỡ cơ hội (FOMO).
Vào ngày 22 tháng 6, tổng vốn hóa thị trường của Samsung và SK Hynix đã vượt quá một nửa giá trị của toàn bộ chỉ số KOSPI. Người đứng đầu Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc thậm chí đã phải lên tiếng giải đáp những lo ngại của thị trường về việc tỷ trọng của ngành bán dẫn đang tập trung quá mức.
Ý của người phụ trách có lẽ là: Đừng quá lo lắng, thị trường chỉ đơn giản định giá chúng ở mức đó mà thôi.
Sau đó, giá cổ phiếu bắt đầu sụt giảm.
Chưa kể đến những người kém may mắn như "Min-joon" – những người đã sa vào đủ mọi cái bẫy từ đòn bẩy tài chính, lệnh gọi ký quỹ (margin call) cho đến việc bị thanh lý bắt buộc – ngay cả những người Hàn Quốc không hề mua cổ phiếu Samsung (và từng bị trêu chọc là "kẻ nghèo khổ vì lỡ vận" do bỏ lỡ đợt tăng giá) cũng khó lòng tránh khỏi thiệt hại.
Ở giai đoạn này, sự thăng trầm của Samsung và SK Hynix không còn chỉ là chuyện riêng của các cổ đông nữa.
Min-joon có thể không mua cổ phiếu Samsung hay SK Hynix, nhưng nếu anh ấy đầu tư vào chỉ số KOSPI thì vẫn không thể tránh khỏi sự ảnh hưởng của chúng; ngay cả khi Min-joon hoàn toàn không giao dịch chứng khoán, quỹ hưu trí vẫn đang thực hiện phân bổ tài sản cho anh ấy.
Tính đến ngày 6 tháng 7, Cơ quan Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) nắm giữ 7,84% cổ phần Samsung Electronics với trị giá khoảng 145,8 nghìn tỷ won, đồng thời nắm giữ 7,5% cổ phần SK Hynix. Hai công ty này chiếm tới 55,7% trong danh mục đầu tư cổ phiếu nội địa của NPS. Chỉ riêng trong quý II, mức tăng giá trị của hai khoản đầu tư này đã đóng góp gần 80% vào tổng giá trị danh mục.
Xét rộng hơn nữa, ngay cả khi "Min-joon" không quan tâm đến khoản lương hưu của mình, thì các nhà máy của Samsung vẫn hiện hữu ở đó.
Vào tháng 5 năm nay, công đoàn của Samsung Electronics đã chuẩn bị tiến hành một cuộc đình công kéo dài 18 ngày. Chính phủ Hàn Quốc đã phải tổ chức cuộc họp khẩn cấp và thậm chí cân nhắc kích hoạt quy trình "trọng tài khẩn cấp" – một biện pháp hiếm khi được sử dụng. Theo số liệu do Thủ tướng Hàn Quốc Kim Min-seok công bố vào thời điểm đó, Samsung Electronics chiếm 22,8% kim ngạch xuất khẩu và 26% giá trị thị trường chứng khoán nội địa của Hàn Quốc; công ty trực tiếp sử dụng hơn 120.000 nhân sự và có mạng lưới liên kết với khoảng 1.700 nhà cung cấp.
Chính phủ Hàn Quốc ước tính rằng nếu nhà máy sản xuất chất bán dẫn của Samsung ngừng hoạt động dù chỉ một ngày, thiệt hại trực tiếp có thể lên tới 1.000 tỷ won; nếu dây chuyền sản xuất phải dừng trong thời gian dài và buộc phải loại bỏ nguyên vật liệu, thiệt hại kinh tế thậm chí có thể vọt lên mức 100.000 tỷ won.
Trí tuệ nhân tạo (AI) càng củng cố thêm mối quan hệ gắn bó hàng thập kỷ giữa Samsung và Hàn Quốc: Samsung càng thành công thì Hàn Quốc càng phụ thuộc vào Samsung; và khi sự phụ thuộc càng lớn, Hàn Quốc càng không thể chấp nhận bất kỳ tổn thất nào liên quan đến Samsung.
Vào tháng 6 năm nay, kim ngạch xuất khẩu của Hàn Quốc đã tăng vọt 70,9% so với cùng kỳ năm ngoái, ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhanh nhất kể từ năm 1978; trong đó, xuất khẩu chất bán dẫn tăng mạnh 199,5%, đạt 44,8 tỷ USD. Các khoản đầu tư toàn cầu vào AI đã trực tiếp thúc đẩy mạnh mẽ số liệu xuất khẩu của Hàn Quốc.
Xét về mặt hình thức, Samsung có gần 8 triệu cổ đông nhỏ lẻ, nhưng ngày nay, ngay cả khi chưa từng mua cổ phiếu Samsung, người dân Hàn Quốc cũng khó có thể thực sự đứng ngoài tầm ảnh hưởng của tập đoàn này.
Nguồn: Sohu
