Hoàng Khang
Writer
Dù các hạn chế xuất khẩu của Mỹ dự kiến "thổi bay" 8 tỷ USD doanh thu trong quý hiện tại, nhà đầu tư vẫn lạc quan khi thiệt hại từ chip H20 trong quý I thấp hơn lo ngại. CEO Jensen Huang ca ngợi động thái của TT Trump và hé lộ nhu cầu lớn cho chip Blackwell mới.
Cổ phiếu Nvidia "ngược dòng" ngoạn mục
Cổ phiếu của Nvidia (NVDA.O), công ty bán dẫn giá trị nhất thế giới, đã tăng 5% trong phiên giao dịch mở rộng vào thứ Tư (28/5, theo giờ Mỹ), bất chấp việc công ty đưa ra dự báo doanh thu quý tài chính thứ hai thấp hơn ước tính của Phố Wall. Nguyên nhân chính của dự báo thấp hơn này là do các biện pháp hạn chế xuất khẩu mới của Mỹ đối với chip Trí tuệ Nhân tạo (AI) sang Trung Quốc dự kiến sẽ làm giảm doanh thu của Nvidia tới 8 tỷ USD trong quý hiện tại.
Tuy nhiên, nhà đầu tư dường như đã "thở phào" khi thông tin cho thấy tác động trong quý II không nghiêm trọng như những lo ngại ban đầu. Thêm vào đó, Nvidia cũng nhấn mạnh về nhu cầu mạnh mẽ đối với dòng chip Blackwell mới từ các khách hàng lớn, bao gồm cả Microsoft (MSFT.O). Trước đó, trong quý I, Nvidia đã vượt kỳ vọng về doanh số nhờ việc khách hàng tích trữ chip AI của hãng trước khi các lệnh cấm vận mới của Mỹ có hiệu lực.
Cổ phiếu Nvidia trong năm nay nhìn chung đi ngang, khác hẳn với năm 2024 khi giá trị cổ phiếu tăng gần gấp ba lần. Hiện tại, Nvidia không chỉ đối mặt với các hạn chế thương mại mà còn cả bối cảnh thị trường trung tâm dữ liệu AI đang dần trưởng thành hơn.
Tác động từ "cuộc chiến" công nghệ Mỹ - Trung
Những nỗ lực kéo dài nhiều năm của Washington nhằm ngăn chặn Bắc Kinh tiếp cận công nghệ hàng đầu của Mỹ đã dẫn đến các biện pháp hạn chế ngày càng nghiêm ngặt đối với việc xuất khẩu chip AI của Nvidia – làm kìm hãm khả năng tiếp cận của công ty với Trung Quốc, một trong những thị trường bán dẫn lớn nhất.
Trong cuộc họp trực tuyến với các nhà phân tích, CEO Jensen Huang đã có những phát biểu đầy tâm huyết về chính sách Mỹ - Trung. Ông bày tỏ lo ngại Nvidia có nguy cơ bị cắt đứt khỏi cơ sở các nhà phát triển AI khổng lồ của Trung Quốc và cho rằng ngành công nghiệp chip của Trung Quốc rất tinh vi và đang thu hẹp khoảng cách với sự thống trị của Mỹ. Tuy nhiên, ông cũng ca ngợi động thái gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump trong việc hủy bỏ cái gọi là "quy tắc khuếch tán AI" (AI diffusion rule), vốn có thể đã điều chỉnh dòng chảy toàn cầu của chip AI Mỹ. "Tổng thống Trump muốn nước Mỹ chiến thắng. Và ông ấy cũng nhận ra rằng chúng ta không phải là quốc gia duy nhất trong cuộc đua này," ông Huang nói.
Ông Huang cho biết các chip Hopper của Nvidia không còn có thể được điều chỉnh cho thị trường Trung Quốc nữa, nhưng không bình luận về dòng chip Blackwell. Reuters trước đó đã đưa tin Nvidia đang chuẩn bị một biến thể Blackwell dành riêng cho thị trường Trung Quốc.
Những hướng tăng trưởng mới và thách thức từ lệnh cấm H20
Dù khó có thể bù đắp hoàn toàn doanh thu bị mất từ Trung Quốc, một loạt các thỏa thuận mới mà Nvidia ký kết hồi đầu tháng này tại Trung Đông có thể mang lại những hướng tăng trưởng mới – bao gồm các giai đoạn đầu của một khu trung tâm dữ liệu rộng 10 dặm vuông (khoảng 26 km vuông) tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE), có khả năng sử dụng tới 5 gigawatt cơ sở hạ tầng AI. Công ty cũng đã công bố các thỏa thuận tương tự ở Ả Rập Xê Út và Đài Loan.
"Chúng tôi có tầm nhìn rõ ràng về các dự án đòi hỏi hàng chục gigawatt cơ sở hạ tầng Nvidia AI trong tương lai không xa," Giám đốc Tài chính Nvidia, bà Colette Kress, cho biết. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, các hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc sẽ gây tổn thất. Bà Kress xác nhận doanh thu từ trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc đã giảm trong quý I.
Các hạn chế của Mỹ đối với việc bán chip H20 của Nvidia sang Trung Quốc (loại chip AI duy nhất hãng có thể xuất khẩu hợp pháp sang nước này) đã khiến Nvidia phải công bố vào tháng 4 rằng họ dự kiến một khoản phí tổn 5,5 tỷ USD. Vào tháng 5, ông Huang cũng đã ước tính tác động doanh thu liên quan đến các hạn chế này vào khoảng 15 tỷ USD. Vào thứ Tư (28/5), Nvidia cho biết khoản phí tổn thực tế trong quý I do các hạn chế H20 thấp hơn 1 tỷ USD so với dự kiến vì công ty đã có thể tái sử dụng một số vật liệu. Công ty cho biết đã mất 2,5 tỷ USD doanh số H20 trong quý I và dự kiến sẽ mất 8 tỷ USD trong quý II.
Tuy nhiên, Nvidia cũng cho biết chip H20 đã mang về 4,6 tỷ USD doanh số trong quý I và Trung Quốc chiếm 12,5% tổng doanh thu của Nvidia trong quý I.
Ông Gil Luria, nhà phân tích của D.A. Davidson, cho rằng tác động tổng thể của các hạn chế H20 thấp hơn so với lo ngại. "Có một phần doanh thu từ Trung Quốc bị loại bỏ khỏi dự báo quý tháng 7 (Q2), nhưng cũng có một phần doanh thu từ Trung Quốc đã được kéo vào quý đầu tiên. Người mua Trung Quốc đã tích trữ H20 trước khi các hạn chế có hiệu lực, điều này đã hỗ trợ cho quý tháng 4 (Q1)," ông Luria giải thích.
Kết quả tài chính quý I và dự báo quý II của Nvidia
Cổ phiếu Nvidia "ngược dòng" ngoạn mục
Cổ phiếu của Nvidia (NVDA.O), công ty bán dẫn giá trị nhất thế giới, đã tăng 5% trong phiên giao dịch mở rộng vào thứ Tư (28/5, theo giờ Mỹ), bất chấp việc công ty đưa ra dự báo doanh thu quý tài chính thứ hai thấp hơn ước tính của Phố Wall. Nguyên nhân chính của dự báo thấp hơn này là do các biện pháp hạn chế xuất khẩu mới của Mỹ đối với chip Trí tuệ Nhân tạo (AI) sang Trung Quốc dự kiến sẽ làm giảm doanh thu của Nvidia tới 8 tỷ USD trong quý hiện tại.
Tuy nhiên, nhà đầu tư dường như đã "thở phào" khi thông tin cho thấy tác động trong quý II không nghiêm trọng như những lo ngại ban đầu. Thêm vào đó, Nvidia cũng nhấn mạnh về nhu cầu mạnh mẽ đối với dòng chip Blackwell mới từ các khách hàng lớn, bao gồm cả Microsoft (MSFT.O). Trước đó, trong quý I, Nvidia đã vượt kỳ vọng về doanh số nhờ việc khách hàng tích trữ chip AI của hãng trước khi các lệnh cấm vận mới của Mỹ có hiệu lực.
Cổ phiếu Nvidia trong năm nay nhìn chung đi ngang, khác hẳn với năm 2024 khi giá trị cổ phiếu tăng gần gấp ba lần. Hiện tại, Nvidia không chỉ đối mặt với các hạn chế thương mại mà còn cả bối cảnh thị trường trung tâm dữ liệu AI đang dần trưởng thành hơn.
Tác động từ "cuộc chiến" công nghệ Mỹ - Trung
Những nỗ lực kéo dài nhiều năm của Washington nhằm ngăn chặn Bắc Kinh tiếp cận công nghệ hàng đầu của Mỹ đã dẫn đến các biện pháp hạn chế ngày càng nghiêm ngặt đối với việc xuất khẩu chip AI của Nvidia – làm kìm hãm khả năng tiếp cận của công ty với Trung Quốc, một trong những thị trường bán dẫn lớn nhất.
Trong cuộc họp trực tuyến với các nhà phân tích, CEO Jensen Huang đã có những phát biểu đầy tâm huyết về chính sách Mỹ - Trung. Ông bày tỏ lo ngại Nvidia có nguy cơ bị cắt đứt khỏi cơ sở các nhà phát triển AI khổng lồ của Trung Quốc và cho rằng ngành công nghiệp chip của Trung Quốc rất tinh vi và đang thu hẹp khoảng cách với sự thống trị của Mỹ. Tuy nhiên, ông cũng ca ngợi động thái gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump trong việc hủy bỏ cái gọi là "quy tắc khuếch tán AI" (AI diffusion rule), vốn có thể đã điều chỉnh dòng chảy toàn cầu của chip AI Mỹ. "Tổng thống Trump muốn nước Mỹ chiến thắng. Và ông ấy cũng nhận ra rằng chúng ta không phải là quốc gia duy nhất trong cuộc đua này," ông Huang nói.
Ông Huang cho biết các chip Hopper của Nvidia không còn có thể được điều chỉnh cho thị trường Trung Quốc nữa, nhưng không bình luận về dòng chip Blackwell. Reuters trước đó đã đưa tin Nvidia đang chuẩn bị một biến thể Blackwell dành riêng cho thị trường Trung Quốc.
Những hướng tăng trưởng mới và thách thức từ lệnh cấm H20
Dù khó có thể bù đắp hoàn toàn doanh thu bị mất từ Trung Quốc, một loạt các thỏa thuận mới mà Nvidia ký kết hồi đầu tháng này tại Trung Đông có thể mang lại những hướng tăng trưởng mới – bao gồm các giai đoạn đầu của một khu trung tâm dữ liệu rộng 10 dặm vuông (khoảng 26 km vuông) tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE), có khả năng sử dụng tới 5 gigawatt cơ sở hạ tầng AI. Công ty cũng đã công bố các thỏa thuận tương tự ở Ả Rập Xê Út và Đài Loan.
"Chúng tôi có tầm nhìn rõ ràng về các dự án đòi hỏi hàng chục gigawatt cơ sở hạ tầng Nvidia AI trong tương lai không xa," Giám đốc Tài chính Nvidia, bà Colette Kress, cho biết. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, các hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc sẽ gây tổn thất. Bà Kress xác nhận doanh thu từ trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc đã giảm trong quý I.
Các hạn chế của Mỹ đối với việc bán chip H20 của Nvidia sang Trung Quốc (loại chip AI duy nhất hãng có thể xuất khẩu hợp pháp sang nước này) đã khiến Nvidia phải công bố vào tháng 4 rằng họ dự kiến một khoản phí tổn 5,5 tỷ USD. Vào tháng 5, ông Huang cũng đã ước tính tác động doanh thu liên quan đến các hạn chế này vào khoảng 15 tỷ USD. Vào thứ Tư (28/5), Nvidia cho biết khoản phí tổn thực tế trong quý I do các hạn chế H20 thấp hơn 1 tỷ USD so với dự kiến vì công ty đã có thể tái sử dụng một số vật liệu. Công ty cho biết đã mất 2,5 tỷ USD doanh số H20 trong quý I và dự kiến sẽ mất 8 tỷ USD trong quý II.
Tuy nhiên, Nvidia cũng cho biết chip H20 đã mang về 4,6 tỷ USD doanh số trong quý I và Trung Quốc chiếm 12,5% tổng doanh thu của Nvidia trong quý I.
Ông Gil Luria, nhà phân tích của D.A. Davidson, cho rằng tác động tổng thể của các hạn chế H20 thấp hơn so với lo ngại. "Có một phần doanh thu từ Trung Quốc bị loại bỏ khỏi dự báo quý tháng 7 (Q2), nhưng cũng có một phần doanh thu từ Trung Quốc đã được kéo vào quý đầu tiên. Người mua Trung Quốc đã tích trữ H20 trước khi các hạn chế có hiệu lực, điều này đã hỗ trợ cho quý tháng 4 (Q1)," ông Luria giải thích.
Kết quả tài chính quý I và dự báo quý II của Nvidia
- Kết quả Q1 (điều chỉnh): Nvidia đạt lợi nhuận 81 cent trên mỗi cổ phiếu. (Ước tính của các nhà phân tích rất khác nhau do khó đánh giá tác động của hạn chế bán chip sang Trung Quốc). Nếu không tính các khoản phí tổn, EPS điều chỉnh quý I sẽ là 96 cent. Theo dữ liệu LSEG tổng hợp, ước tính EPS điều chỉnh quý là 93 cent/cổ phiếu (17 nhà phân tích sau ngày 15/4 khi Nvidia thông báo lô hàng H20 cần thêm giấy phép).
- Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu (Q1): 39,1 tỷ USD (so với ước tính 39,3 tỷ USD của LSEG).
- Cam kết sản xuất: Nvidia có 29,8 tỷ USD cam kết sản xuất sản phẩm (tăng so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm so với quý trước).
- Dự báo doanh thu Q2: 45 tỷ USD, cộng trừ 2%. Con số này so với ước tính trung bình của các nhà phân tích là 45,90 tỷ USD (theo LSEG). Dự báo này đã bao gồm khoản sụt giảm doanh thu H20 khoảng 8 tỷ USD do các hạn chế xuất khẩu.
