myle.vnreview
Writer
Mỹ đã âm thầm tích trữ lượng đồng lớn nhất trong nhiều thập kỷ, làm méo mó dòng chảy kim loại màu đỏ này đến phần còn lại của thế giới.
Lượng đồng đổ vào kho dự trữ của Mỹ đã tăng tốc trong năm qua và làm gia tăng áp lực tăng giá. Giá cao hơn đã lan rộng khắp chuỗi cung ứng đồng.
Tại sao lại có quá nhiều đồng đổ vào Mỹ?
Chương trình thuế quan của Tổng thống Donald Trump đã bao trùm thị trường đồng kể từ khi ông trở lại Nhà Trắng.
Lo ngại rằng ông sẽ áp đặt thuế nhập khẩu đối với đồng tinh luyện - dạng được giao dịch phổ biến nhất của kim loại công nghiệp - đã đẩy giá đồng của Mỹ vượt lên trên mức chuẩn toàn cầu được thiết lập tại London trong nửa đầu năm ngoái. Mức chênh lệch giá giữa New York và London quá hấp dẫn đến nỗi các công ty thương mại như Mercuria Energy Group, Hartree Partners LP và Trafigura Group đã chạy đua để đưa đồng đến Mỹ.
Lượng hàng vận chuyển xuyên Đại Tây Dương tạm thời chậm lại sau khi ông Trump bất ngờ miễn thuế cho kim loại đồng tinh luyện được công bố hồi tháng 7, thay vào đó áp thuế 50% đối với các sản phẩm đồng bán thành phẩm, chẳng hạn như ống và dây điện, và các sản phẩm phái sinh, bao gồm các linh kiện điện.
Tuy nhiên, ông Trump cho biết ông sẽ xem xét lại quyết định này vào nửa cuối năm nay, làm dấy lên lo ngại về thuế quan đối với các dạng đồng thô. Chênh lệch giá sinh lời giữa New York và London, vốn đã giảm mạnh vào tháng 7, đã được khôi phục và lượng tồn kho của Mỹ tiếp tục tăng.
Theo Cục Khảo sát Địa chất Mỹ, nước này đã nhập khẩu 1,7 triệu tấn đồng vào năm ngoái, gần gấp đôi so với năm trước.
Lượng dự trữ đồng của Mỹ lớn đến mức nào?
Lượng đồng dự trữ trong các kho an toàn, được các sàn giao dịch chấp thuận và dùng để bảo đảm cho các hợp đồng tương lai giao dịch trên sàn Comex của tập đoàn CME đã liên tục tăng kể từ đầu năm 2025. Tính đến ngày 6 tháng 2, lượng tồn kho trên sàn Comex đạt 589.081 tấn, tăng hơn năm lần so với cùng kỳ năm ngoái và là mức cao nhất mà CME ghi nhận được kể từ năm 1989.
Nhập khẩu đồng của Mỹ đã tăng gấp đôi trong năm 2025
Nếu tính cả lượng đồng dự trữ ngoài sàn giao dịch, tổng lượng đồng dự trữ của Mỹ vào khoảng 1 triệu tấn, theo ước tính của BMO Capital Markets. Con số này xấp xỉ bằng sản lượng một năm của mỏ đồng lớn nhất thế giới, Escondida ở Chile.
Việc tích trữ đồng ở Mỹ đã ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu như thế nào?
Lượng đồng đổ vào Mỹ đã làm thắt chặt nguồn cung cho phần còn lại của thế giới, làm trầm trọng thêm áp lực từ một loạt các sự cố ngừng hoạt động khai thác mỏ trải dài từ Chile đến Indonesia.
Hai yếu tố này, cũng như hoạt động giao dịch đầu cơ, đã đẩy giá đồng lên mức kỷ lục. Giá đã tăng vọt lên trên 14.500 USD/tấn trên Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn vào cuối tháng 1, trước khi tạm lắng xuống trong bối cảnh thị trường kim loại giảm mạnh.
Các nhà phân tích tại Goldman Sachs Group đã cảnh báo rằng giá đồng đã vượt quá giá trị thực. Chiến lược gia David Wilson của BNP Paribas SA cho biết vào tháng 2 rằng kim loại này “vẫn bị định giá quá cao” và mức giá trên 11.000 đến 11.500 USD/tấn “hầu như hoàn toàn do hoạt động đầu cơ thúc đẩy”.
Giá đồng tăng cao đã gây thiệt hại cho các nhà máy chế tạo ở Trung Quốc - quốc gia tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới - những nơi gia công kim loại thành dây, ống và lá cho các nhà sản xuất và đang phải vật lộn để chuyển chi phí nguyên liệu đầu vào cao hơn cho khách hàng. Nhiều nhà máy đồng của Trung Quốc dự kiến sẽ tạm ngừng sản xuất lâu hơn trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán do giá gần mức kỷ lục làm giảm nhu cầu công nghiệp đối với kim loại này.
Mặc dù có sự lạc quan dài hạn về việc sử dụng đồng ngày càng tăng cho công nghệ năng lượng tái tạo, xe điện và trung tâm dữ liệu cho trí tuệ nhân tạo, nhưng triển vọng nhu cầu yếu trong ngắn hạn được phản ánh qua lượng tồn kho tại các kho giao dịch ở London, Thượng Hải và New York, đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2003.
Điều gì có thể xảy ra với lượng dự trữ đồng khổng lồ của Mỹ?
Ban đầu, các nhà phân tích và thương nhân lo ngại rằng lượng đồng tích lũy ở Mỹ sẽ tràn ngập thị trường toàn cầu và làm giảm giá nếu kim loại tinh chế này thoát khỏi thuế quan của Trump.
Gần đây hơn, quan điểm đã chuyển sang hướng lượng dự trữ lớn - hoặc thậm chí lớn hơn - sẽ tồn tại lâu dài khi các công ty và chính phủ tìm cách bảo vệ cơ sở sản xuất của đất nước khỏi nguồn cung khan hiếm, giá cả biến động và sự phụ thuộc quá mức vào nhập khẩu từ Trung Quốc. Quan điểm đó được củng cố bởi kế hoạch của chính quyền Trump nhằm tạo ra một kho dự trữ khoáng sản thiết yếu trị giá 12 tỷ USD, được gọi là “Dự án Vault”, thông qua hình thức hợp tác công tư.
Hiện chưa rõ bao nhiêu phần trăm trong Dự án Vault sẽ được dành cho đồng, một trong 60 loại khoáng sản mà chính phủ Mỹ coi là “thiết yếu” và có nguy cơ cao bị gián đoạn chuỗi cung ứng. Tỷ phú ngành khai khoáng Robert Friedland, người có mặt tại lễ ra mắt Dự án Vault tại Phòng Bầu dục vào đầu tháng Hai, cho biết kim loại màu đỏ chắc chắn sẽ được đưa vào.
“Điểm mấu chốt của lập luận này là quan điểm cho rằng việc tích trữ đồng mà chúng ta đang chứng kiến ngày nay không chỉ mang tính thương mại mà còn do chính phủ thúc đẩy”, các nhà phân tích của BMO viết trong một báo cáo hồi tháng Giêng.
Liệu đã có tiền lệ nào cho việc Mỹ tích trữ một lượng lớn đồng như vậy?
Báo cáo của BMO cho biết rằng “so với các giai đoạn khác trong lịch sử chứng kiến những biến động địa chính trị lớn, lượng dự trữ hiện nay vẫn không quá đáng kể”.
Trong thời kỳ Chiến tranh Lạnh, Mỹ đã tích trữ khoáng sản để đảm bảo đủ nguồn cung trong cuộc xung đột kéo dài nhiều năm với Liên Xô. Vào đầu những năm 1960, Mỹ đã dự trữ lượng đồng đủ dùng trong 10 tháng. Theo ước tính của BMO, 1 triệu tấn kim loại màu đỏ hiện đang tồn đọng ở Mỹ đủ để đáp ứng nhu cầu trong khoảng bảy tháng.
Liệu Mỹ có đủ không gian kho bãi cho lượng đồng khổng lồ này?
Có. CME đã bổ sung kho dự trữ cho 649.979 tấn đồng ở Mỹ năm ngoái, nâng tổng số lên hơn 1,1 triệu tấn dự trữ trải rộng khắp bảy tiểu bang: Arizona, Kentucky, Louisiana, Maryland, Michigan, Texas và Utah.
Trong khi đó, các công ty kho bãi vẫn đang nộp đơn xin cung cấp thêm không gian để lưu trữ đồng tại các địa điểm được CME chấp thuận. Ví dụ, Henry Bath LLC đã nộp đơn vào tháng Giêng để cung cấp không gian kho bãi tại Cartersville, Georgia, cho đồng giao dịch theo hợp đồng tương lai đồng Comex. Nếu được chấp thuận, đây sẽ là một địa điểm mới cho mạng lưới kho bãi đồng đã đăng ký với Comex.
Lượng đồng đổ vào kho dự trữ của Mỹ đã tăng tốc trong năm qua và làm gia tăng áp lực tăng giá. Giá cao hơn đã lan rộng khắp chuỗi cung ứng đồng.
Tại sao lại có quá nhiều đồng đổ vào Mỹ?
Chương trình thuế quan của Tổng thống Donald Trump đã bao trùm thị trường đồng kể từ khi ông trở lại Nhà Trắng.
Lo ngại rằng ông sẽ áp đặt thuế nhập khẩu đối với đồng tinh luyện - dạng được giao dịch phổ biến nhất của kim loại công nghiệp - đã đẩy giá đồng của Mỹ vượt lên trên mức chuẩn toàn cầu được thiết lập tại London trong nửa đầu năm ngoái. Mức chênh lệch giá giữa New York và London quá hấp dẫn đến nỗi các công ty thương mại như Mercuria Energy Group, Hartree Partners LP và Trafigura Group đã chạy đua để đưa đồng đến Mỹ.
Lượng hàng vận chuyển xuyên Đại Tây Dương tạm thời chậm lại sau khi ông Trump bất ngờ miễn thuế cho kim loại đồng tinh luyện được công bố hồi tháng 7, thay vào đó áp thuế 50% đối với các sản phẩm đồng bán thành phẩm, chẳng hạn như ống và dây điện, và các sản phẩm phái sinh, bao gồm các linh kiện điện.
Tuy nhiên, ông Trump cho biết ông sẽ xem xét lại quyết định này vào nửa cuối năm nay, làm dấy lên lo ngại về thuế quan đối với các dạng đồng thô. Chênh lệch giá sinh lời giữa New York và London, vốn đã giảm mạnh vào tháng 7, đã được khôi phục và lượng tồn kho của Mỹ tiếp tục tăng.
Theo Cục Khảo sát Địa chất Mỹ, nước này đã nhập khẩu 1,7 triệu tấn đồng vào năm ngoái, gần gấp đôi so với năm trước.
Lượng dự trữ đồng của Mỹ lớn đến mức nào?
Lượng đồng dự trữ trong các kho an toàn, được các sàn giao dịch chấp thuận và dùng để bảo đảm cho các hợp đồng tương lai giao dịch trên sàn Comex của tập đoàn CME đã liên tục tăng kể từ đầu năm 2025. Tính đến ngày 6 tháng 2, lượng tồn kho trên sàn Comex đạt 589.081 tấn, tăng hơn năm lần so với cùng kỳ năm ngoái và là mức cao nhất mà CME ghi nhận được kể từ năm 1989.
Nhập khẩu đồng của Mỹ đã tăng gấp đôi trong năm 2025
Nếu tính cả lượng đồng dự trữ ngoài sàn giao dịch, tổng lượng đồng dự trữ của Mỹ vào khoảng 1 triệu tấn, theo ước tính của BMO Capital Markets. Con số này xấp xỉ bằng sản lượng một năm của mỏ đồng lớn nhất thế giới, Escondida ở Chile.
Việc tích trữ đồng ở Mỹ đã ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu như thế nào?
Lượng đồng đổ vào Mỹ đã làm thắt chặt nguồn cung cho phần còn lại của thế giới, làm trầm trọng thêm áp lực từ một loạt các sự cố ngừng hoạt động khai thác mỏ trải dài từ Chile đến Indonesia.
Hai yếu tố này, cũng như hoạt động giao dịch đầu cơ, đã đẩy giá đồng lên mức kỷ lục. Giá đã tăng vọt lên trên 14.500 USD/tấn trên Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn vào cuối tháng 1, trước khi tạm lắng xuống trong bối cảnh thị trường kim loại giảm mạnh.
Các nhà phân tích tại Goldman Sachs Group đã cảnh báo rằng giá đồng đã vượt quá giá trị thực. Chiến lược gia David Wilson của BNP Paribas SA cho biết vào tháng 2 rằng kim loại này “vẫn bị định giá quá cao” và mức giá trên 11.000 đến 11.500 USD/tấn “hầu như hoàn toàn do hoạt động đầu cơ thúc đẩy”.
Giá đồng tăng cao đã gây thiệt hại cho các nhà máy chế tạo ở Trung Quốc - quốc gia tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới - những nơi gia công kim loại thành dây, ống và lá cho các nhà sản xuất và đang phải vật lộn để chuyển chi phí nguyên liệu đầu vào cao hơn cho khách hàng. Nhiều nhà máy đồng của Trung Quốc dự kiến sẽ tạm ngừng sản xuất lâu hơn trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán do giá gần mức kỷ lục làm giảm nhu cầu công nghiệp đối với kim loại này.
Mặc dù có sự lạc quan dài hạn về việc sử dụng đồng ngày càng tăng cho công nghệ năng lượng tái tạo, xe điện và trung tâm dữ liệu cho trí tuệ nhân tạo, nhưng triển vọng nhu cầu yếu trong ngắn hạn được phản ánh qua lượng tồn kho tại các kho giao dịch ở London, Thượng Hải và New York, đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2003.
Điều gì có thể xảy ra với lượng dự trữ đồng khổng lồ của Mỹ?
Ban đầu, các nhà phân tích và thương nhân lo ngại rằng lượng đồng tích lũy ở Mỹ sẽ tràn ngập thị trường toàn cầu và làm giảm giá nếu kim loại tinh chế này thoát khỏi thuế quan của Trump.
Gần đây hơn, quan điểm đã chuyển sang hướng lượng dự trữ lớn - hoặc thậm chí lớn hơn - sẽ tồn tại lâu dài khi các công ty và chính phủ tìm cách bảo vệ cơ sở sản xuất của đất nước khỏi nguồn cung khan hiếm, giá cả biến động và sự phụ thuộc quá mức vào nhập khẩu từ Trung Quốc. Quan điểm đó được củng cố bởi kế hoạch của chính quyền Trump nhằm tạo ra một kho dự trữ khoáng sản thiết yếu trị giá 12 tỷ USD, được gọi là “Dự án Vault”, thông qua hình thức hợp tác công tư.
Hiện chưa rõ bao nhiêu phần trăm trong Dự án Vault sẽ được dành cho đồng, một trong 60 loại khoáng sản mà chính phủ Mỹ coi là “thiết yếu” và có nguy cơ cao bị gián đoạn chuỗi cung ứng. Tỷ phú ngành khai khoáng Robert Friedland, người có mặt tại lễ ra mắt Dự án Vault tại Phòng Bầu dục vào đầu tháng Hai, cho biết kim loại màu đỏ chắc chắn sẽ được đưa vào.
“Điểm mấu chốt của lập luận này là quan điểm cho rằng việc tích trữ đồng mà chúng ta đang chứng kiến ngày nay không chỉ mang tính thương mại mà còn do chính phủ thúc đẩy”, các nhà phân tích của BMO viết trong một báo cáo hồi tháng Giêng.
Liệu đã có tiền lệ nào cho việc Mỹ tích trữ một lượng lớn đồng như vậy?
Báo cáo của BMO cho biết rằng “so với các giai đoạn khác trong lịch sử chứng kiến những biến động địa chính trị lớn, lượng dự trữ hiện nay vẫn không quá đáng kể”.
Trong thời kỳ Chiến tranh Lạnh, Mỹ đã tích trữ khoáng sản để đảm bảo đủ nguồn cung trong cuộc xung đột kéo dài nhiều năm với Liên Xô. Vào đầu những năm 1960, Mỹ đã dự trữ lượng đồng đủ dùng trong 10 tháng. Theo ước tính của BMO, 1 triệu tấn kim loại màu đỏ hiện đang tồn đọng ở Mỹ đủ để đáp ứng nhu cầu trong khoảng bảy tháng.
Liệu Mỹ có đủ không gian kho bãi cho lượng đồng khổng lồ này?
Có. CME đã bổ sung kho dự trữ cho 649.979 tấn đồng ở Mỹ năm ngoái, nâng tổng số lên hơn 1,1 triệu tấn dự trữ trải rộng khắp bảy tiểu bang: Arizona, Kentucky, Louisiana, Maryland, Michigan, Texas và Utah.
Trong khi đó, các công ty kho bãi vẫn đang nộp đơn xin cung cấp thêm không gian để lưu trữ đồng tại các địa điểm được CME chấp thuận. Ví dụ, Henry Bath LLC đã nộp đơn vào tháng Giêng để cung cấp không gian kho bãi tại Cartersville, Georgia, cho đồng giao dịch theo hợp đồng tương lai đồng Comex. Nếu được chấp thuận, đây sẽ là một địa điểm mới cho mạng lưới kho bãi đồng đã đăng ký với Comex.
>> Hàng loạt hãng điều hòa Trung Quốc đột ngột chuyển sang dùng nhôm thay thế đồng
Nguồn: Bloomberg
