Một công ty khởi nghiệp được nhà nước Thượng Hải hậu thuẫn đã bắt đầu sản xuất hàng loạt máy in thạch bản DUV ngâm, khiến cổ phiếu ASML giảm tới 6,6% vào ngày 27 tháng 7. Sự phát triển này đe dọa đến phần doanh thu cuối cùng mà ASML có thể bảo vệ được tại Trung Quốc và đặt ra câu hỏi liệu các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ có đẩy nhanh bước đột phá mà chúng được thiết kế để ngăn chặn hay không.
Tờ Information đưa tin một công ty nhà nước giấu tên ở Thượng Hải đã bắt đầu sản xuất máy in thạch bản DUV ngâm trong nước do trong nước phát triển. Đây là những công cụ mà các nhà sản xuất chip sử dụng để in các mẫu mạch lên tấm silicon. Reuters đưa tin hôm thứ Hai, và cổ phiếu ASML đã giảm khoảng 4,6% sau khi tin tức được công bố, kéo theo đó là Applied Materials, KLA, Lam Research và các công ty sản xuất thiết bị khác của Mỹ cũng giảm giá. Phần đó khá chính xác.
Điều cần sửa chữa là tên gọi. Bản báo cáo không nói rõ ràng rằng chính Công ty Công nghệ Thượng Hải Yuliangsheng là công ty hiện đang sản xuất hàng loạt máy móc. Bản báo cáo nói rằng công ty Thượng Hải đã tập hợp các nhóm phát triển từ các công ty Trung Quốc khác, bao gồm cả Yuliangsheng, và những người quen thuộc với tình hình đã yêu cầu giấu tên công ty. Vì vậy, bạn không nên viết đây như một sự ra mắt sản phẩm hoàn toàn do Yuliangsheng thực hiện. Điều đó biến một bản báo cáo từ nguồn ẩn danh thành một tuyên bố về một công ty cụ thể mà bản báo cáo không ủng hộ.
Tuy số lượng nhỏ, nhưng không hề tầm thường. Tờ The Information cho biết công ty Thượng Hải này dự định sản xuất khoảng 5 máy DUV trong năm nay và khoảng 20 máy vào năm 2027, với các đơn hàng dự kiến giao cho các nhà sản xuất chip Trung Quốc bao gồm SMIC, Hua Hong Semiconductor và ChangXin Memory Technologies. Theo cùng báo cáo đó, ASML đã xuất xưởng 131 hệ thống DUV ngâm vào năm ngoái. 5 máy sẽ không thể soán ngôi Veldhoven. Chúng làm được một điều khác: chúng cung cấp cho Trung Quốc một loại máy nội địa để thử nghiệm, sửa chữa, cải tiến và đưa trở lại dây chuyền sản xuất.
Nhưng năng lực sản xuất các chip bán dẫn công nghệ tiên tiến vẫn rất quan trọng. Ô tô, thiết bị gia dụng, thiết bị công nghiệp, chip quản lý năng lượng và một phần chuỗi cung ứng máy chủ AI vẫn phụ thuộc vào các chất bán dẫn kém phát triển hơn. Nếu các nhà máy sản xuất chip của Trung Quốc có thể sử dụng máy in DUV ngâm trong nước cho dù chỉ một phần nhỏ công việc đó, thì hoạt động kinh doanh của ASML tại Trung Quốc sẽ bị giảm bớt sự bảo hộ. Điều này rất quan trọng.
Mức độ tiếp xúc của ASML với thị trường Trung Quốc đã bắt đầu giảm. Caixin đưa tin vào tháng 4 rằng thị trường Trung Quốc đại lục chiếm 19% doanh thu quý đầu tiên của ASML, giảm so với 33% của cả năm 2025 và 36% trong quý IV. Vào tháng 1, Caixin cũng đưa tin rằng ASML dự kiến doanh thu từ Trung Quốc sẽ giảm xuống khoảng 20% tổng doanh thu năm 2026 sau sự tăng trưởng mạnh nhờ lượng đơn đặt hàng tồn đọng. Đó là mức tối thiểu mà các nhà đầu tư cho rằng họ đã hiểu: công nghệ EUV bị cấm, nhưng công nghệ DUV vẫn còn tiềm năng phát triển.
Báo cáo mới cho thấy triển vọng đó có vẻ không còn vững chắc như trước. ASML vẫn có thể dựa vào nhu cầu về AI bên ngoài Trung Quốc. Hãng Reuters đưa tin ngày 15 tháng 7 rằng ASML đã nâng dự báo doanh thu thuần năm 2026 lên 43 tỷ đến 45 tỷ euro sau quý thứ hai khả quan hơn, với Giám đốc điều hành Christophe Fouquet chỉ ra lượng đơn đặt hàng rất mạnh mẽ liên quan đến nhu cầu chip AI. TSMC, Samsung, SK Hynix, Micron, Intel, và nhiều hãng khác nữa, năng lực sản xuất chip tiên tiến vẫn được ASML thực hiện theo những cách mà Trung Quốc chưa thể sao chép.
SMEE, một công ty sản xuất công nghệ in thạch bản lâu đời của Trung Quốc, cũng đang nỗ lực giải quyết vấn đề DUV 28nm. Năm ngoái, Tom's Hardware đưa tin rằng SMEE đã chính thức giới thiệu máy DUV ArF ngâm SSA/800-10W, đồng thời lưu ý rằng trang web của họ vẫn liệt kê các máy quét khô SSA600 cũ hơn là công cụ thương mại tiên tiến nhất. Sau đó, truyền thông Trung Quốc đưa tin về việc giao hàng lô SSA800 đầu tiên, nhưng ngay cả những báo cáo đó cũng đang bị tranh cãi trong nội bộ Trung Quốc. Kết luận rõ ràng là: Trung Quốc đang có nhiều nỗ lực sản xuất công nghệ in thạch bản trong nước, nhưng bằng chứng công khai về khối lượng, năng suất và việc sử dụng của khách hàng vẫn còn hạn chế.
Đó mới là câu chuyện thực sự. Bộ Thương mại Hoa Kỳ và các chính phủ đồng minh đã hạn chế quyền tiếp cận công nghệ EUV của Trung Quốc, sau đó siết chặt một số khâu trong kênh phân phối DUV. Những biện pháp kiểm soát này đã làm chậm bước tiến của Trung Quốc trong ngắn hạn. Chúng cũng cung cấp cho Bắc Kinh một danh sách rõ ràng về những gì họ phải nội địa hóa. Các công ty liên kết với Huawei như SiCarrier, các nhóm Yuliangsheng, SMEE và các nhà cung cấp do nhà nước hậu thuẫn không tự nhiên mà có.
Thẳng thắn mà nói, ASML không có nguy cơ mất thị trường in thạch bản ngay lập tức. Các công cụ của họ được hỗ trợ bởi hàng chục năm kinh nghiệm trong quy trình, cộng thêm mạng lưới dịch vụ mà các nhà cung cấp Trung Quốc không thể sao chép chỉ sau một đêm. Các nhà đầu tư đã bán cổ phiếu vì giả định độc quyền rất dễ lung lay một khi một sản phẩm thay thế trong nước đáng tin cậy xuất hiện trên thị trường. 5 cỗ máy không phải là một cuộc cách mạng. Chúng chỉ là một khởi đầu, và những khởi đầu chính là điều mà các biện pháp kiểm soát xuất khẩu nhằm ngăn chặn.
Tờ Information đưa tin một công ty nhà nước giấu tên ở Thượng Hải đã bắt đầu sản xuất máy in thạch bản DUV ngâm trong nước do trong nước phát triển. Đây là những công cụ mà các nhà sản xuất chip sử dụng để in các mẫu mạch lên tấm silicon. Reuters đưa tin hôm thứ Hai, và cổ phiếu ASML đã giảm khoảng 4,6% sau khi tin tức được công bố, kéo theo đó là Applied Materials, KLA, Lam Research và các công ty sản xuất thiết bị khác của Mỹ cũng giảm giá. Phần đó khá chính xác.
Điều cần sửa chữa là tên gọi. Bản báo cáo không nói rõ ràng rằng chính Công ty Công nghệ Thượng Hải Yuliangsheng là công ty hiện đang sản xuất hàng loạt máy móc. Bản báo cáo nói rằng công ty Thượng Hải đã tập hợp các nhóm phát triển từ các công ty Trung Quốc khác, bao gồm cả Yuliangsheng, và những người quen thuộc với tình hình đã yêu cầu giấu tên công ty. Vì vậy, bạn không nên viết đây như một sự ra mắt sản phẩm hoàn toàn do Yuliangsheng thực hiện. Điều đó biến một bản báo cáo từ nguồn ẩn danh thành một tuyên bố về một công ty cụ thể mà bản báo cáo không ủng hộ.
Tuy số lượng nhỏ, nhưng không hề tầm thường. Tờ The Information cho biết công ty Thượng Hải này dự định sản xuất khoảng 5 máy DUV trong năm nay và khoảng 20 máy vào năm 2027, với các đơn hàng dự kiến giao cho các nhà sản xuất chip Trung Quốc bao gồm SMIC, Hua Hong Semiconductor và ChangXin Memory Technologies. Theo cùng báo cáo đó, ASML đã xuất xưởng 131 hệ thống DUV ngâm vào năm ngoái. 5 máy sẽ không thể soán ngôi Veldhoven. Chúng làm được một điều khác: chúng cung cấp cho Trung Quốc một loại máy nội địa để thử nghiệm, sửa chữa, cải tiến và đưa trở lại dây chuyền sản xuất.
Phạm vi yêu cầu hẹp hơn so với việc bán tháo.
Theo bài báo của Financial Times, sau đó được China Daily, Electronics Weekly và các phương tiện truyền thông khác trích dẫn, SMIC đã bắt đầu thử nghiệm một công cụ DUV ngâm do Trung Quốc sản xuất từ Yuliangsheng vào năm 2025. Công cụ này được mô tả là nhắm đến sản xuất chip 28nm, với khả năng tạo nhiều mẫu (multi-patterning) mở ra con đường hướng tới các nút nhỏ hơn với chi phí cao hơn và hiệu suất thấp hơn. Tuy nhiên, đừng quá lạc quan về điều đó. Một công cụ có khả năng sản xuất 28nm không phải là sự thay thế hoàn hảo cho EUV, và nó cũng không phải là bằng chứng cho thấy Trung Quốc đột nhiên có thể sản xuất các chip tiên tiến với năng suất cạnh tranh.Nhưng năng lực sản xuất các chip bán dẫn công nghệ tiên tiến vẫn rất quan trọng. Ô tô, thiết bị gia dụng, thiết bị công nghiệp, chip quản lý năng lượng và một phần chuỗi cung ứng máy chủ AI vẫn phụ thuộc vào các chất bán dẫn kém phát triển hơn. Nếu các nhà máy sản xuất chip của Trung Quốc có thể sử dụng máy in DUV ngâm trong nước cho dù chỉ một phần nhỏ công việc đó, thì hoạt động kinh doanh của ASML tại Trung Quốc sẽ bị giảm bớt sự bảo hộ. Điều này rất quan trọng.
Mức độ tiếp xúc của ASML với thị trường Trung Quốc đã bắt đầu giảm. Caixin đưa tin vào tháng 4 rằng thị trường Trung Quốc đại lục chiếm 19% doanh thu quý đầu tiên của ASML, giảm so với 33% của cả năm 2025 và 36% trong quý IV. Vào tháng 1, Caixin cũng đưa tin rằng ASML dự kiến doanh thu từ Trung Quốc sẽ giảm xuống khoảng 20% tổng doanh thu năm 2026 sau sự tăng trưởng mạnh nhờ lượng đơn đặt hàng tồn đọng. Đó là mức tối thiểu mà các nhà đầu tư cho rằng họ đã hiểu: công nghệ EUV bị cấm, nhưng công nghệ DUV vẫn còn tiềm năng phát triển.
Báo cáo mới cho thấy triển vọng đó có vẻ không còn vững chắc như trước. ASML vẫn có thể dựa vào nhu cầu về AI bên ngoài Trung Quốc. Hãng Reuters đưa tin ngày 15 tháng 7 rằng ASML đã nâng dự báo doanh thu thuần năm 2026 lên 43 tỷ đến 45 tỷ euro sau quý thứ hai khả quan hơn, với Giám đốc điều hành Christophe Fouquet chỉ ra lượng đơn đặt hàng rất mạnh mẽ liên quan đến nhu cầu chip AI. TSMC, Samsung, SK Hynix, Micron, Intel, và nhiều hãng khác nữa, năng lực sản xuất chip tiên tiến vẫn được ASML thực hiện theo những cách mà Trung Quốc chưa thể sao chép.
Năng suất mới là phần khó.
Hãy xem xét vấn đề vận hành. Việc chuyển đổi một máy DUV nội địa từ giai đoạn sản xuất ban đầu sang sử dụng quy mô lớn trong nhà máy có thể mất hàng tháng hoặc hàng năm vì độ chính xác, độ tin cậy, thời gian hoạt động và hàng tá áp lực tích hợp khác đều phải được đáp ứng trong điều kiện sản xuất thực tế. Báo cáo của chính tờ The Information cũng cho biết các máy móc của Trung Quốc vẫn còn thua kém sản phẩm của ASML về hiệu suất và chất lượng chế tạo. Khoảng cách đó rất quan trọng.SMEE, một công ty sản xuất công nghệ in thạch bản lâu đời của Trung Quốc, cũng đang nỗ lực giải quyết vấn đề DUV 28nm. Năm ngoái, Tom's Hardware đưa tin rằng SMEE đã chính thức giới thiệu máy DUV ArF ngâm SSA/800-10W, đồng thời lưu ý rằng trang web của họ vẫn liệt kê các máy quét khô SSA600 cũ hơn là công cụ thương mại tiên tiến nhất. Sau đó, truyền thông Trung Quốc đưa tin về việc giao hàng lô SSA800 đầu tiên, nhưng ngay cả những báo cáo đó cũng đang bị tranh cãi trong nội bộ Trung Quốc. Kết luận rõ ràng là: Trung Quốc đang có nhiều nỗ lực sản xuất công nghệ in thạch bản trong nước, nhưng bằng chứng công khai về khối lượng, năng suất và việc sử dụng của khách hàng vẫn còn hạn chế.
Đó mới là câu chuyện thực sự. Bộ Thương mại Hoa Kỳ và các chính phủ đồng minh đã hạn chế quyền tiếp cận công nghệ EUV của Trung Quốc, sau đó siết chặt một số khâu trong kênh phân phối DUV. Những biện pháp kiểm soát này đã làm chậm bước tiến của Trung Quốc trong ngắn hạn. Chúng cũng cung cấp cho Bắc Kinh một danh sách rõ ràng về những gì họ phải nội địa hóa. Các công ty liên kết với Huawei như SiCarrier, các nhóm Yuliangsheng, SMEE và các nhà cung cấp do nhà nước hậu thuẫn không tự nhiên mà có.
Thẳng thắn mà nói, ASML không có nguy cơ mất thị trường in thạch bản ngay lập tức. Các công cụ của họ được hỗ trợ bởi hàng chục năm kinh nghiệm trong quy trình, cộng thêm mạng lưới dịch vụ mà các nhà cung cấp Trung Quốc không thể sao chép chỉ sau một đêm. Các nhà đầu tư đã bán cổ phiếu vì giả định độc quyền rất dễ lung lay một khi một sản phẩm thay thế trong nước đáng tin cậy xuất hiện trên thị trường. 5 cỗ máy không phải là một cuộc cách mạng. Chúng chỉ là một khởi đầu, và những khởi đầu chính là điều mà các biện pháp kiểm soát xuất khẩu nhằm ngăn chặn.